拓捷科技:国内首家超薄3D弯曲钢化保护玻璃生产厂商

专注玻璃生产加工、四年磨一剑推出首款产品

广东拓捷科技股份有限公司成立于2011年9月28日,专注于液晶显示等触摸屏领域的玻璃化学减薄、多层次玻璃化学强化,超薄玻璃3D弯曲及高精密玻璃物理深加工等技术服务。公司目前为协议转让,最新总股本为3000万股。董事长谢庆强及一致行动人谢庆坚合计持有公司63.2%的股份,为公司实际控制人。2014-2015年营业收入复合增速152.43%,84.24%的收入来自玻璃加工和玻璃基板。2015年底,公司推出第一款产品超薄3D钢化保护玻璃,为半导体/显示/触摸用玻璃基材类收入部分增加1534.59万元,同比增长848.45%。目前拟以11-13元/股价格募集资金0.9-1.1亿元。

政策继续推动触控显示行业发展、移动终端产品趋于轻薄化

触控显示产业和光学半导体是年产值超过千亿美元的战略新兴产业,国家出台多项政策鼓励行业发展。公司的业务和产品主要面向手机和平板电脑市场。下游终端产品总体保持增长,光学玻璃、触控屏和新型显示行业发展空间广阔。而移动终端产品的轻薄化趋势,也是公司减薄强化加工业绩的支撑。

实现加工生产一体化、开拓业绩新增长点

公司的加工业务和相关产品横跨整个平板显示产业的上游材料、中游组装初始和中游组装半成品三个阶段。公司拥有4项发明专利,6项实用新型专利,也是国内唯一一家同时拥有3D弯曲技术、化学薄化强化技术、超精密光学玻璃三项技术的企业。2015年底,公司实现从原材料玻璃基板进料可查询原生产商到超薄3D弯曲钢化保护玻璃成品一共31道管控工序,成为国内第一家实现该工序的生产厂商,超薄3D钢化保护玻璃有望助推业绩爆发式增长。

盈利预测与估值

我们预测公司超薄3D弯曲钢化保护玻璃产品的收入未来将快速增长,预测2016至2018年年产量分别为150万片、230万片、400万片。减薄加工、销售等业务稳定增长。基于这个假设,我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.58元、0.80元和1.25元。估值可参考与公司主营业务类似的长信科技(300088.SZ)、蓝思科技(300433.SZ)。

风险提示

客户高度集中风险、市场竞争加剧风险、下游产品快速变化风险、产能不及预期风险。