地产行业周报:假期因素致成交回落,短期防御为主

荐的小市值壳公司周五大幅回撤,考虑政策风险对投资者偏好的影响,建议等待借壳政策明朗化后再介入。其他个股方面,关注三条主线:1)具备基本面支撑的转型股南国、宋都、广宇、中体、滨江等;2)定增倒挂且批文有效期临近的世荣、首开、中珠等;3)低估值受益行业回升的防御标的北京城建、中洲、招商、保利等。

本周成交:成交整体环比降30%。受五一假期因素影响,本周重点城市成交58101套,创本轮反弹新高,环比降30%,同比升14%,其中一线城市环比降31%,二线城市环比降28%,三线城市环比降40%,高于2016年周均值25个百分点,2016年日均成交环比2015年升16.2%。推盘量环比延续回落,去化率维持较高水平。本周(4.25-5.1)十大重点城市单周新开盘61个,新推盘11631套,环比降83%,高于2016年周均值463个百分点。开盘价格平均升835%,环比上升086个百分点,平均去化率77%,环比持平。一手商品房5月日均成交:环比下滑,同比上涨。截止5月7日,5月重点城市日均成交套数环比降18%,同比升12%。其中一线城市环比降21%(同比降33%),二线城市环比降17%(同比升30%),三线城市环比降24%(同比降5%)。二手房成交环比降45%。本周二手房整体成交套数环比降45%,同比降18%。

一周行业动态:事项:上市房企已披露所有2015年年报和2016年一季报。投资要点:关键词一:分化。2015年,在政策不断的支持下,地产行业呈现复苏趋势,全年销售面积累计同比增长65%,销售金额同比增长144%。

根据已发布年报的公司统计,行业整体收入增长17.1%,归属上市公司股东净利润增长53%。较上年分别提高了35和45个百分点。关键词二:谨慎。开发商在此轮复苏中,对于财务杠杆和经营杆杠均保持谨慎。2015年行业存货价值仅增长了97%,远低于销售现金和预收账款的增长,行业存货占总资产的比例由2014年底47.3%下降到456%。地产公司进行存货的顺周期操作,一二线存货增长而三四线城市存货值下降了98个百分点。关键词三:转型。2015年由于行业政策带动成交回暖,以及上市公司多元化转型的持续推进,地产上市公司整体市值(截止2016年4月22日)较2014年末上升297%。分类别看,全国布局的龙头公司市值上升452%,但剔除万科股价影响后,龙头公司市值仅上升41%。而中小市值及转型公司则上升41.9%,一二线公司和三四线公司分别上升18.6%和288%。

风险提示:房价上涨过快引发的政策转向风险。