通信行业:广电姗姗入局,底牌仍未翻出

事件:2016年5月5日,中国工业和信息化部向中国广播电视网络有限公司(简称中国广电)颁发《基础电信业务经营许可证》。这意味着中国广电成为继中国电信、中国移动、中国联通之后,第四家在中国开展基础电信服务的运营商。工信部称,批准中国广播电视网络有限公司在全国范围内经营互联网国内数据传送业务、国内通信设施服务业务,并允许中国广播电视网络有限公司授权其控股子公司中国有线电视网络有限公司在全国范围内经营上述两项基础电信业务。

广电入局,但还手握底牌:中国广播电视网络有限公司(以下简称:中国广电)是由财政部出资,广电总局负责组建和代管,注册资本45亿元,于2014年5月正式挂牌运营,是推进三网融合的主力。但这十几年来,电信产业经历了高速发展,投入了巨量的人力、资金、技术,已经成为超万亿的国家支柱型产业,电信网和互联网相互融合相互促进,广电网的网络收入依然不足千亿,原有网络优势基本消耗殆尽,吸引力已经大不如前,三网融合的意义也打了不少折扣。广电真正的底牌,是黄金的700MHz频率资源。该频率归属于无线广播电视业务,但随着电视信号数字化带来的红利,空余出接近100MHz带宽的频率资源。这部分频率比运营商现有的3G/4G主力频率传播特性好,建网成本低,覆盖性能优良,是绝佳的应用于移动通信的频率资源。这部分频率被广电死死掌握,是用以交换的最大底牌。

广电的运营商转型规划:广电计划按照“三步走”方式完成转型:第一步,获得部分非核心基础电信运营牌照和增值电信业务牌照,在不必投入太多资金的前提下,尽量利用已有网络资源提供初级服务,为后续扩大经营范围积累必要的经验和人才。第二步,增加了对电信行业的了解后,评估700MHz频段的真实价值,以频率资源作为交换筹码,换取电信运营商的资金、人才和技术支持,甚至有可能直接获得部分成熟的电信网络资产。第三步,利用获得的资源,建立专业的电信业务服务队伍,申请核心的基础电信运营牌照和增值电信业务牌照,成为名副其实的第四大电信运营商。

投资建议:广电入局成为电信运营商,对于A股的投资机会大概分为广电公司、电信设备商及配套产品厂商、广电设备商三个方面,建议关注标的有广电网络、湖北广电、华数传媒、中兴通讯、烽火通信、光迅科技、亿阳信通、亿通科技、盛洋科技。

风险提示:广电布局电信业务风险,资金、技术、人才缺乏导致经营失败风险,政策风险。