2016年4月外贸数据点评:好景不长,外贸短暂好转后大幅回落

基数水分消除,进出口增速重回跌势

3月出口数据曾出现大幅好转,4月基数水分消除后,出口增速重回跌势,较上月18.7%的增速有显著回落,这表明我国面临的出口压力依然较大,外需好转虚像打破。而进口增速大幅下降5.7%,远低于前值-1.7%。拖累进口表现的主要是进口量增速下滑,这也反映出内需改善力度衰减,进口需求下降。而值得注意的是衰退式顺差再现,4月顺差大幅扩张45.8%,为三个月来首现回升。这与经济上升期海外需求扩张所带来的繁荣式顺差是截然不同的。虽然3月数据全线好转表现出国内经济回暖迹象,但外贸的率先不济也显示出了经济并未走出“底部徘徊,有限复苏”的格局。

股市压力释放后续可期,债市调整未尽不可过分乐观

股市经过前期较大幅度的调整后,市场和经济、货币间的双偏离程度已大为缓解。在经历了4月的调整后,市场担忧情绪已基本释放,在经济回升、经营好转逐步明朗化情况下,未来股市将逐步好转,呈现缓慢回升态势。虽5月开局表现不尽如人意,但仍可有所期待。4月债市遭遇重创的一大主要因素就是经济回暖的利空兑现。但从最新公布的数据显示复苏动能似有减弱,债市有所松压。大调之后的债市有望迎来修复行情。但仍不可过分乐观,金融、投资等重要数据仍未公布,仍需进一步的确认。通胀高位、供给放量、货币稳中趋紧,债市调整压力未尽。 2016年以来,中国信用事件频发,5月11蒙奈伦债违约、东北特钢违约等接连爆出,信用利差一如我们预期的加大,“防雷”将贯穿 2016年债市投资始终。

顺差高企,人民币稳定有保障

4月的外贸数据有所回落,整体数据尤其是进口数据不佳,对于我国国内经济改善的预期有一定负面作用。4月美国的非农数据表现不力,加息预期减弱,欧洲经济虽然有所复苏,但是德国综合PMI 终值创11个月低位存在不确定性。东南亚等国的经济增速也存在放缓压力,日本继续低迷。我国的出口形势依然比较严峻。从进口方面看,内需企稳仍要观察,仍要努力巩固积极变化,确保经济运行在合理区间。进口大幅回落使得贸易顺差回升幅度略大,衰退式顺差再现。人民币近期表现整体平稳,区间波动。虽美联储再次加息迟迟未决,牵动市场情绪,但短期来看人民币贬值压力不大。外储创三月新高、顺差的高企也为人民币币值的稳定提供了一定的保障。