化工行业周报:整体盘整,钛白粉、MDI涨价成亮点

板块行情表现:本周石油化工、基础化工分别上涨2.92%、3.83%,沪深300指数上涨2.68%,石化板块、基础化工表现均领先大盘。石油化工领涨个股包括宝利国际、茂化实华、岳阳兴长等,驱动上涨的核心原因是受益相关政策利好、产品价格上涨等;本周领跌个股包括大庆华科、国创高新、宝莫股份等,主要因素是估值回归、油价回调、“壳”概念利空等;基础化工领涨个股包括濮阳惠成、多氟多、天赐材料等,驱动上涨的核心原因是锂电池概念、OLED市场利好、事件驱动等;本周领跌个股包括江山股份、江苏索普、友利控股等,主要因素包括估值回归、复牌补跌、“壳”概念利空等。

行业要闻及简评:《盐业体制改革方案》正式发布。(1)打破产销分离体系,生产商得以进入流通领域;(2)食盐批发依然专营,行业购并将会加快;(3)放开食盐政府定价,行业竞争更加激烈,差异化品种胜出;(4)盐业公司新一轮国企改革来临;重点关注新都化工、兰太实业、井神股份等。

产品价格变动分析:受库欣库存可能再度触及记录高位以及美元指数大幅反弹的影响,原油价格出现回落;本周聚合MDI市场商谈走涨,各工厂相继上调挂牌价格,场内看涨气氛浓郁,利好万华化学;钛白粉价格上涨,主要源于供给偏紧,利好佰利联、中核钛白等;国内纯碱市场行情持续以下跌走势为主,利空山东海化、双环科技等。

投资观点:震荡时期,耐心等待低点介入供需格局良好的子行业。

石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,炼化产品价差扩大,1季度部分石化公司盈利大增,建议关注茂化实华、ST华锦;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如恒逸石化、荣盛石化、齐翔腾达等。

基础化工:逢低参与供求秩序好的子行业。化工进入消费旺季,供给侧优化叠加需求向好,产品价格进入反弹季,看好粘胶短纤、MDI等,标的包括三友化工、澳洋科技、南京化纤、万华化学等,长期关注供给侧改革情况;此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,战略性配置。重点看好:(1)化工新材料:产业升级为大势所趋,进口替代空间巨大,标的为康得新、鼎龙股份(成长+外延+云打印O2O)、飞凯材料、沧州明珠、海利得、万润股份。(2)农资:农业现代化,复合肥和优质农药发展更佳,基本面良好;创新服务模式,开启转型。标的为新洋丰、金正大、史丹利,2016年动态市盈率不到20倍。