宏观利率日报:央行发布一季度货币政策执行报告

核心要点:

周五(5月6日),银行间质押式回购隔夜利率报2.02%,微幅下行0.20BP;7天期(R007)报2.43%,微幅下行0.22BP。一年期国债收2.34%,较前日微幅下行0.97BP;十年期国债收2.90%较前日微幅下行0.01BP。一年期国开债收2.64%,较前日微幅下行0.49BP;十年期国开债收3.39%,较前日微幅下行0.38BP。央行进行了300亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.25%,与上期持平。周五(5月6日)人民币对美元汇率中间价报6.5202,前一日6.5128,较前一交易日贬值0.0074。人民币兑美元在岸价(CNY)16:30收6.5023,前日收6.5068,较前日升值0.0045,夜盘价格收6.4965。5月6日,人民币离岸市场汇率23:00处于6.5124一线,与在岸夜盘收盘价点相差0.0159。当日,央行在公开市场以2.25%利率进行7天期300亿元规模的逆回购操作,同日有300亿元7天期逆回购到期,公开市场日内零投放。至此,本周公开市场实现资金净回笼2200亿,延续了上周的净回笼态势。

央行下一阶段的货币政策总体会坚持对当前稳健总基调的延续,为了同步落实稳增长、调结构与促发展的各项目标,央行货币政策不会出现转折性的显著收紧。诚如央行所表述,当前我国经济企稳复苏的基础并不稳固,短期经济回升对于房地产与基建的依赖较为明显,而经济内生增长动力仍然有待培育。通胀形势短期并无很大忧虑,但货币政策需要考虑对于通胀的长期影响。总体而言,短期角度来看,无论从稳增长的需要,还是为去产能、去杠杆提供一个适宜的货币金融环境,央行当前的货币政策都不宜过度从紧,正如央行表述,中性适度是一个妥善的选择,央行会在综合运用数量与价格型政策工具的基础上,强化对于价格型、结构化工具的运用,完善货币政策传导机制。从长期角度而言,央行货币政策的灵活掌握需要综合考虑国内外经济形势的动态变化,以及通胀的滞后性影响对于政策的制约。综合来看,央行对于降息、降准等总量工具的运用会较为谨慎,但是这并不是央行收紧货币政策的表现。央行会综合运用包括公开市场、定向与结构性投放工具来为市场提供适宜的流动性,保持市场资金利率的平稳运行,央行的货币政策实践将更加体现适时适度的特征。