2016年5月第1周A股市场投资策略周报:迎接“红五月”,把握阶段性投资机会

迎接“红五月”,把握阶段性投资机会。(1)从宏观经济面看,2季度宏观经济回升态势延续是大概率事件。4月中采PMI指数为50.1,环比3月的50.2下降了0.1个百分点,无需担忧宏观经济回升的可持续性。一方面,“两会”后基建投资加码的持续性仍在;另一方面,房地产销售维持相对高位,对于房地产投资拉动的“滞后”效应延续。4月份中央政治局会议重申“积极的财政政策和稳健的货币政策”,为2季度宏观经济托底。(2)5月有望迎来货币政策时间上的“结构性”宽松。一是,“投资来动经济,货币配套投资”的格局需要,即积极财政政策需要相对宽松货币政策;二是,5月份开始地方政府债务置换将开始进入高峰期,财政政策的“挤出效应”要求额外的流动性来配套;三是,4月美元没有加息,且当前美元走势相对疲弱,人民币汇率稳健力度上升,为国内货币政策阶段性宽松带来了契机。基于此,我们预判5月份央行降准的概率提升,5月份降准是一个相对“良机”。(3)市场情绪有望阶段性回升。一是,宏观经济政策环境偏暖,4月政治局会议已体现;二是,年报和1季报已披露,A股市场迎来业绩数据“真空期”,“黑天鹅”事件概率大幅下降;三是,信用债违约事件,市场的容忍阀值在提高,“刚性兑付”打破,降低市场预期回报,利好A股市场估值;四是,监管层及时出手遏制商品期货“爆炒”,预先降低“高杠杆”风险对于市场的负面影响;五是,无需过度担忧限售股解禁,当前上证综指不到5178的6成,没有足够的“收益率”,预计减持动力不足,逆向思维,减持动力反而有望成为“自下而上”推动股价的动力。基于此,我们对于5月A股市场保持相对乐观,建议提高A股配置仓位,参与阶段性投资机会。