A股市场产业链2016年5月第2周周报:无惧短期震荡调整,把握阶段性投资机会

产业链数据综述

(1)猪粮比价接近11倍,继续关注“猪周期”产业链的投资机会。截止上周末,22省市猪粮比价攀升至10.94倍,环升0.03倍,接近11倍,再创2009年以来的新高。当前单头生猪养殖的毛利在1000元以上,一方面会逐步刺激生猪养殖规模扩大,即投资机会由“价”向“量”扩展,“猪周期”产业链上下游相关板块值得关注,如饲料、动物保健、育种等;另一方面通过消费的替代效应而引发的“比价效应”,使得禽肉、鸡蛋等相关板块的投资价值亦值得关注。(2)“红五月”来临,商品房销售有望维持相对高位。上周30大中城市商品房销售面积约524万方,环比下降34.6%,环比下跌的主要原因在“五一”小长假的影响,不用过于担忧;相反,随着5月份的到来,商品房传统销售旺季来临,季节性因素将在一定程度上支撑当前相对高位的商品房销售的持续。同时,4月政治局会议和1季度央行货币政策报告中“积极财政政策、稳健货币政策”进一步得到强调,结合当前房地产投资在宏观经济“稳增长”中的作用,我们预判房地产调控上的“边际宽松”有望持续。

行业配置建议

无需过度担忧短期市场波动,5月仍是A股市场阶段性投资机会的时间窗口。上周五(5月6日)上证综指下挫2.82%,与上周二(5月2日)上涨1.85%形成明显的震荡格局,让市场情绪偏向负面;减持公告增加、遏制壳资源炒作、信用债务违约等等,成为事后借口。在当前承接了4月份以来总体“存量博弈”的市场格局下,市场情绪是左右行情的主导力量,面对种种预期和风险,市场情绪的不稳定性表现明显,自我强化更是其中的一大力量,往往具有过度的倾向。而事实上A股市场的基本面趋向改善,(1)受益于相对高位的基建投资和房地产销售的回升,宏观经济2季度持续改善是大概率事件;(2)当前相对弱势美元,为货币政策在时间上的“结构性”宽松创造条件,即短期内宽松货币政策与人民币汇率稳健有望并存,4月末外汇储备上升至32196.68亿美元,创3个月新高,缓解市场对于“热钱”外流的预期。(3)管理层“风险意识”强烈,“稳增长”能够从根本上缓解宏观经济系统风险,映射A股市场系统风险的缓解;熔断机制停止、注册制暂缓、场外配置清理,A股市场系统性风险已明显缓解;至于大股东减持、私募基金赎回以及遏制壳资源炒作等局部性的潜在风险,将不会对A股市场构成持续性的负面影响。基于此,我们认为5月份仍将是A股市场阶段性投资机会的时间窗口,“通胀温和回升+经济持续回升”是基础,无惧A股市场短期震荡调整。