传媒行业周报:虚拟现实发布会密集举行,行业热点层出不穷

投资要点。

市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-0.85%、-0.40%、-0.45%,传媒行业指数微涨0.35%。细分到传媒细分子行业来看,为虚拟现实、教育等弹性版块获得较大涨幅,但上周最后1个交易日回吐了大部分涨幅。

传媒行业一季报已经披露完毕,内生或外延的业绩基本已经落地兑现,新兴传媒行业公司业绩维持较高的增速,因此新传媒板块近年仍旧处于景气之中。我们统计2014-2016年的估值状况,单论传媒行业而言,总市值的中位数从2014年的46亿上升至当前的133亿,当年和当前PE中位数相差无几,分别为42倍和43倍。因此,我们可以认为,2014至今传媒行业的市值增长确实主要为业绩推动。

但另一方面,市值的增长意味着过去的外延增长对每股业绩的贡献将下降,2014年至今大量小市值、其他行业的或传媒业内的公司通过资本力量通过并购迅速做大,外延对于每股收益提升的弹性降低,如今内生增长对估值的支撑将成为重中之重。我们判断数字营销、游戏、影视、动漫等板块增速将有所下降,但仍旧保持相对较高的增速,而音乐、体育、VR/AR及其配套的服务由于基数低且正处于爆发式增长之中。因此仍然维持行业“推荐”评级。其中,尤其推荐数字营销龙头产业布局形成后市场份额的集中机会,以及VR/AR全年的爆发机会,近期VR/AR相关发布会或会议密集举办,预示行业新技术、新产品、新热点层出不穷。

下周我们延续前几周的判断,传媒行业下周整体上不具有趋势性的行情,建议从业绩白马和新兴成长两方面配置数字营销/游戏/影视和VR/AR标的。

下周推荐:利欧股份(002131.SZ)、科达股份(600986.SH)、明家联合(300242.SZ)、创维数字(000810.SZ);建议关注:恒信移动(300081.SZ)、棕榈股份(002431.SZ)。