国防军工行业周报:聚焦民参军,关注军工次新股

投资要点:

市场回顾:上周,军工板块下跌1.23%,沪深300指数下跌0.84%,军工板块跑输同期沪深300指数0.39个百分点,军工板块在29个子行业中涨跌幅排名第23位。军工板块表现仍不佳,周五单日下跌4.93%。我们认为主要原因仍然是资产注入长期逻辑进展缓慢,短期催化剂在市场偏谨慎的前提下驱动乏力。

本周核心观点:聚焦民参军,关注军工次新股。1、军工板块处于低点,军工指数回到2015年年初牛市初期水平。军工板块相比于2015年11月27日的高点已经下跌了35.40%。2、军工行业仍处于高景气度,发展军工最为明确。市场对军工行业长期保持高度热情。3、军工不缺强催化剂,市场预期仍然很强。军工行业可以预见的催化剂诸多,例如:国家发动机公司成立后催生的千亿级发动机专项;军队改革要在今明两年完成大部分任务;军工科研院所改制政策出台;军民融合相关政策有望加速推进。当前市场风险偏好恢复,板块在催化剂驱动下有望出现大幅反弹的可能性。维持行业“推荐”评级。

军民融合是趋势,关注军工次新股。军民融合是2016年大主题,国防工业在基础材料、高端工艺制造、信息技术等领域亟需发展。1、当前市场对于军工板块的传统民参军标的较为熟悉,研究较为透彻,市场估值表现充分。2、对于民参军类的次新股关注度较低,这类标的在上市前期和上市后初期将处于高速发展的阶段,具有高成长价值。3、民参军次新股均是各自领域的龙头甚至是垄断寡头,且相关的竞争对手在相当长的一段时间内难以进入,筑起天然的护城河。推荐关注民参军次新股:景嘉微(300474.SZ),中光防雷(300414.SZ),苏试试验(300416.SZ),高澜股份(300499.SZ)。

风险提示:军民融合发展延缓,相关政策配套未出台;民参军产业进展缓慢,出现瓶颈。