宏观经济:进出口短暂回落,货币政策基调不变_股票频道

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内外需短暂回落,货币政策基调不变。4月贸易数据中出口小幅下跌,主要源于基数因素,年初以来出口延续改善趋势,人民币贬值推动下出口将在未来几个月延续平稳增长态势,而经济企稳将带动内需跌幅持续收窄。央行1季度货币政策执行报告相较于上次措辞无太大变化,没有太多货币政策调整信号,央行应该在未来一段时间继续维持当前的货币政策基调不变。而央行对通胀前景关注度上升也意味着宽松政策加码可能性有限。但由于年初大量新项目开工,以及经济企稳和企业利润回升共同推动投资需求攀升,将带动信贷和社融延续扩张态势,资金继续“脱虚向实”。在央行宽松程度有限以及实体经济融资需求增加双重冲击之下,金融市场资金将持续趋近,银行间市场利率中枢水平将有所抬升。这将对股市、债市均带来调整压力,特别是高杠杆之下的债市,面临较大风险。