轻工制造行业周报:基于扎实的基本面,重点子板块相对收益显著

1、基于扎实的基本面,本周重点子板块超额收益显著。周五市场整体跌幅较大,但轻工板块中重点跟踪细分板块上周全线上涨,包装印刷涨幅最大为4.8%,家具上涨3.5%,造纸上涨3.1%,文娱用品上涨2.6%,其他家用轻工上涨2.5%,珠宝首饰上涨2.4%。从行业基本面特点看:包装印刷行业虽然下游增速较慢,但行业处于并购整合过程中,有望受益于行业集中度提升;家具行业作为最景气的行业受益于下游房地产良好的销售;造纸板块虽然优质企业较少,但受益于原料价格下跌及行业集中度提升;珠宝首饰上周则受益于金价及银价的持续上涨。

2016年以来我们的观点一直是认为单纯谈转型的小市值企业经过2015年充分挖掘,超额收益会较为一般,主要推荐的是估值合理、景气度向好的龙头白马。而从股价表现看,近期白马股确实表现较佳,经过前段时间的上涨,基本处于其合理估值区间的中等偏上水平。

2、近期重点推荐重点标的:晨鸣纸业、东港股份、太阳纸业、老凤祥。晨鸣纸业:作为5月份十大金股,预计2016年净利润有望在20亿、160亿现有市值加80亿增发估值12倍,增发对资本金补充有助于公司未来业务发展。东港股份:是我们轻工板块中不多的基于未来发展格局及卡位坚定推荐的标的,预计2016年原有主业净利润规模2.8亿,电子发票、自主终端彩票机、档案存储卡位及发展态势良好;2016年将是电子发票爆发元年。太阳纸业:溶解浆价格提升及30万吨溶解浆新产能去年四季度投产、巴西进口阔叶浆价格大幅下跌、30万吨轻型纸去年四季度投产、50万吨牛卡纸今年中期投产均将大幅提升2016年业绩弹性,维持其2016年10亿元净利润、2017年12亿净利润预测,当前市值143亿。老凤祥:作为行业中每年均有稳定增长的龙头白马,目前对应2016年17倍的估值,存在持续投资的价值,且属于金价上涨直接受益标的。3、重要公告:(1)造纸包装:冠豪高新:黄阳旭先生请求辞去公司财务负责人职务。美盈森:旗下子公司重庆美盈森环保包装工程有限公司近期顺利通过郎酒公司的打样、综合评估等审核程序,获得其包装供应资质。(2)家具:宜华集团:公司于2016年3月11日至2016年5月4日通过“富诚海富通稳胜共赢二十号专项资产管理计划”继续增持了1147万股。海鸥卫浴;副总经理兼财务总监王巍先生提交的书面辞职报告。(3)文娱:骅威股份:发布公司复的公告。珠江钢琴:投资设立广东珠江乐器云服务平台科技有限公司;其中,珠江钢琴拟出资2750万,珠江壹号文化教育投资企业出资900万,广东惠尔云网络科技有限公司(阿里云战略合作伙伴)出资700万,杭州银杏数股权投资合伙企业出资(一家股权投资基金)150万;珠江钢琴欧洲公司将以现金收购德国舒密尔控股(是一家享誉世界的德国专业钢琴制造厂商,德国最大的钢琴生产企业)90%股权,根据评估对价为2398.6万欧(1.72亿人民币);发布非公开发行A股股票预案修订稿。(4)珠宝彩妆:潮宏基:公司正在筹划非公开发行股票和员工持股计划等事项,股票自5月6日起停牌。

4、行业及上游重要原料数据:(1)造纸业:箱板纸纸价格微跌,国内纸浆普遍上涨,粘胶短纤价格继续下降;(2)塑料包装:原油价格开始下跌,PVC、LLDPE价格微涨(3)金属包装:上海镀锡薄板价格大幅上涨(4)家具:截止3月份零售额增速累计24.3%(5)金银珠宝业:国内外黄金、白银价格继续全线上涨(6)文娱行业:3月文具玩具出口金额同比上升60.3%,2月彩票销售遇冷(7)原木:3月原木进口量同比下降,全年累计进口数量上升,累计进口金额下降(8)商品房:房屋新开工面积同比增加(9)卷烟:卷烟产量增长趋缓(10)软饮料生产微增。

5、下周股东大会:金一文化、合兴包装、劲嘉股份、曲美家居、永艺股份、宜华木业、昇兴股份、珠海中富、熊猫金控、康耐特、瑞尔特、爱迪尔、喜临门、东风股份、民丰特纸、海顺新材