机械行业:盈利端改善,寻找业绩确定性公司

1、核心组合:机器人、智云股份、南方汇通、模塑科技、华讯方舟、国睿科技、海默科技、隆华节能,上周组合收益率为-0.2%,核心组合2016年以来累计下跌-0.6%,同期沪深300指数下跌16.1%。

2、重点组合:鼎汉技术、巨星科技、中直股份、中航飞机、龙马环卫、航天发展、应流股份、科大智能、山河智能、中金环境、四创电子、上海佳豪

3、本期核心观点:

(1)我们对于机械行业上市的公司进行了统计,2016年一季度的净利润增长率结束了连续16个季度两位数的下跌,大幅回升到-2.85%(调整后),如果将同一控制下企业合并所带来的业绩增长考虑在内,则净利润同比增长率已经由负转正,而且达到超预期的20.1%!我们判断主要原因一是国家财政刺激的政策导向已经十分明确,增加固定资产投资、引导资金进入实体产业和鼓励新兴行业发展三管齐下。同时漫长的行业低谷不再新增投资,资产负债表改善传导到利润表;三是转型或收购带来业绩增量明显,2016年机械行业有望继续弱复苏。从板块来看,工程机械、机床和机械零部件行业的改善最为明显,航空航天、锂电池装备、消防行业、智能装备的增速最为迅速。

(2)弱市之下,机械行业本身估值稍偏高。就板块而言,自上而下看好军工、锂电池和智能装备、通航、城轨地铁空间巨大,预期将催生一批相关企业;其余行业建议关注预期改善或者稳增长的绩优龙头以及转型公司。

4、投资机会概述:

机会一:通航产业链值得重点重视,国常会部署,通航产业迎来实质性突破。作为未来五年国家重点发展的重要产业,通航产业相关政策及配套支持措施在十三五开局之年推出具有很强的预期。此次国务院牵头部署发展通航产业,具体措施明确,直指制约通航的发展瓶颈。根据发展规划,2020年通航产业产出规模约1.5万亿元。

作为十三五重要产业之一,相关政策预期增强,从产业链角度重点关注:1)上游看好通用航空空管、通讯设备;2)中游产业看好机场建设及机场配套设备、通航运营和飞行培训等;未来期待国内通用航空飞行器制造加速进口替代。持续重点关注:

山河智能、四川九洲、威海广泰、国睿科技、海特高新。

机会二:机器人产业规划出台,重视智能自主升级、服务机器人、人工智能、智能驾驶。4月28日,三部委联合下发机器人产业发展规划,自主品牌工业机器人年产量10万台,六轴及以上工业机器人年产量5万台以上。服务机器人年销售收入超过300亿元,在助老助残、医疗康复等领域实现小批量生产及应用。建议关注机器人、智云股份、黄河旋风、楚天科技、模塑科技、科大智能、巨星科技。

机会三:行业改革提速,布局民参军、科研院所改制。未来军工主要围绕军事装备升级列装加速、军工体系改革和科研院所改制为标志的资本运作2.0版本、民参军几大战略方向。建议重点关注:国睿科技、光电股份、四川九洲、四创电子、华讯方舟、上海佳豪。

5、上周报告及调研:通航行业:国常会部署,通航产业迎来实质性突破,继续大力推荐;四川九州年报一季报电话会议纪要;华讯方舟:商誉计提致短期亏损,坚定看好长期价值;巨星科技调研:主业稳健增长,服务机器人、无人驾驶多点开花;隆华节能调研:产业和资本共舞,看好“内生+外延”发展逻辑。

6、近期关注:通航产业政策、科研院所改制、西安地区系列调研等

7、风险提示:通航产业政策推出不及预期,机械行业弱复苏被伪证。