电子行业研究周报:冷饭热炒「急单+短单」步入尾声提前消费OLED题材估值亦高

全球经济不佳,拉长iPhone换机周期,而日前鸿海集团入主夏普,除了取得夏普面板技术外,最大的考虑还是因为苹果可能的快速下滑,结果日前苹果公布财报果然一片惨澹,甚至传出苹果开始对配套供应商砍价,最高幅度达30%。

而已经持续一阵子的这波3~4月「急单」、4~5月「短单」,随着时序越接近5~6月交接,也等于这波冷饭热炒「急单+短单」订单行情步入尾声,一旦结束了也就结束了、就会再陷入另一波低潮,接下来就要等苹果9月的新机效应,电子产业正式变成电子“惨”业。

帮人家盖晶圆厂的太极实业没问题,集诸多利好于一身、近期可能复牌的长电科技也OK,但整体电子股冷飕飕的、产业基本面不佳,所以资金提前消费了OLED等明后年的题材,但是这些被提前消费的概念股估值也垫高了,因此近期操作宜获利了结、入袋为安。以下内容大家可以忽略,我们只是为了写周报而写周报的。

核心观点:冷饭热炒「急单+短单」步入尾声,提前消费OLED题材估值亦高

卖方分析师还是要推股票的,但其实大家可以忽略以下这些推荐,毕竟之前有些A股电子企业1Q16财报还算可以,但股价不涨反跌,说明市场气氛不在这里,大家也不领情。其实这段期间,不少台系国际级电子大厂,也都很诚实地表示未来前景不明、2Q16淡季效应依然明显,所以A股企业自然无法逃脱这样的趋势。

本周推荐标的部分,在半导体领域部分像是:太极实业、长电科技、中颖电子、通富微电、苏州固锝、晶方科技、三安光电、七星电子、天华超净、上海新阳、华天科技…,都是值得持续关注的好标的。在关键零组件方面,最后一波「急单+短单」议题可以关注:欧菲光、深天马A、立讯精密、长盈精密、歌尔声学、硕贝德、欣旺达、安洁科技、胜利精密、环旭电子…等,其中还有苹果下滑反而被集中下单的受惠股。自动化智能制造、工业4.0领域方面,我们首推:长盈精密、胜利精密…等。如果是提前消费明年iPhone变化的题材,那么可以留意一下:蓝思科技、深天马A、中颖电子、金龙机电…等。提前消费明后年的诸多题材中,OLED相关估值已有所偏高,建议获利了结、入袋为安。

1).提前消费明后年的诸多题材,其中的OLED估值已有所偏高

日前台系大厂台积电和大立光均看淡智能手机未来前景,且其主力客戶“水果公司”需求疲弱,淡季效应依然持续,已经持续一阵子的这波3~4月「急单」、4~5月「短单」,随着时序正式迈入5月份,虽然还可以再跟一把,但是越接近5~6月交接,也等于这波冷饭热炒「急单+短单」订单行情慢慢地步入尾声,一旦结束了也就结束了、就会再陷入另一波低潮,接下来就要等苹果9月的新机效应了。

所以之前大家意识到2Q16这波「急单+短单」订单如果结束了,那么该怎么看待电子股后续的表现呢?那么不妨提前消费明年2017年的题材,包括苹果2017年的iPhone7S(也有可能跳过iPhone7S的命名而直接叫做iPhone8)更换机壳材质、屏幕可能换成OLED屏,甚至HomeKey改成直接感应。

可惜好景不长,像是OLED这类被提前消费的概念股估值也垫高了不少,因此近期操作宜获利了结、入袋为安。

哪些是提前消费的题材?明年iPhone7S应该会舍弃金属外壳,改由玻璃基材,尽管上周台系CNC机壳大厂可成表示那“只是炒作”,但可成并没有把话说死,苹果改用玻璃材质还是很有可能的。以前的iPhone4/4S,机身正反两面都用玻璃,侧边周围采金属边框,明年这款应该连金属外框都没了,周围边框和机壳全部改为玻璃基材。假使成真,那么陶瓷基板没了、金属机壳也没了,那么“搞玻璃”的就可能重新受惠,包括:蓝思科技、星星科技、华映科技、东旭光电、胜利精密…。

反正大家都说明年iPhone7S会用OLED屏,虽然我对此有一些保留,不过顺势而为的话,目前正积极投入OLED/AMOLED相关的包括:深天马A、京东方A、TCL集团的华星光电,这些大陆面板企业都很积极,其他周边像是中颖电子、万润股份、濮阳惠成…等,也都陆续被券商发掘出来。还是强调一下,提前消费明后年的诸多题材中,OLED相关估值已有所偏高,良心建议居安思危、获利了结、入袋为安。

再来,如果明年iPhone7SHomeKey由机械按压改成直接感应,指纹识别当然还是继续受惠,但直接感应的HomeKey为了让使用者有按压的感觉,那么就会安装一颗微小马达,以震动方式来取代机械按压的触感,所以我自己先YY一下金龙机电。我强调这是我YY的,不一定是对的。

2).苹果业绩一片惨澹,部分供应链反而可能被集中下单、逆势增温

这个我们也讲很久了,说鸿海集团买日本夏普,其实已经预示了苹果的衰退。日前,苹果发布1Q16(会计年度2Q)财报,iPhone销量首度出现滑落,在中国大陆市场也明显衰退,业界预估iPhone库存大概要到2Q16才能清除完毕,同时业界也传出,苹果为了确保自身的获利,最近已经开始对配套供应商施压,要求零组件全面降价,最高幅度达30%。

苹果不甜了,貌似只能寄望9月份iPhone7是否能够产生新机效应了,不过现在才5月份,离9月份苹果新机发布还有4个月,但是看衰苹果后市的声音却不少,毕竟全球经济不佳,拉长iPhone用户的换机周期。但是,如果苹果真的不行了,那么目前它这一两代产品的相关零组件,反而有可能集中下单给大厂,对于那些被集中下单的零组件厂,苹果的衰退反而是利好,这样一来,立讯精密、歌尔声学、欣旺达、安洁科技、环旭电子…,业绩反而有可能逆向增温。

3).冷饭热炒的零组件近期宜获利了结、入袋为安

前面说了,整体电子股冷飕飕的、产业基本面不佳,所以资金提前消费了OLED等明后年的题材,但是这些被提前消费的概念股估值也垫高了,因此近期操作宜获利了结、入袋为安。

「急单+短单」冷饭热炒的零组件指纹识别、NFC、移动支付等议题企业如:硕贝德、信维通信、天喻信息、晶方科技、华天科技、欧菲光…等,越到5~6月份也就越接近尾声,尤其指纹识别IC和模组报价也一定会跌得很快,用不了多久,可能就会沦为下一个TouchIC,步入悲惨的后尘。

2016双镜头顶多算是起步,即便是9月将问世的iPhone7系列,预料也只有Pro机种采用,2016年双镜头智能型手机渗透率可能仅约8~9%,研判至少要等2017年以后双镜头才会是市场主流,2017年渗透率才有可能提升至20~30%。相关概念股如:港股的舜宇光学、A股的欧菲光、水晶光电、利达光电…等。

无线充电议题则包括:硕贝德、立讯精密、顺络电子、中颖电子…等。USB3.1规格的Type-C介面,则包括:立讯精密、得润电子。然后,USB3.1/Type-C必备抗静电的PESD,国内就只有苏州固锝能做。

4).未来大陆晶圆厂遍地开花,太极实业直接受惠

简单来说,在2016年开始的十三五规划里,中国大陆8寸晶圆厂会遍地开花,然后也吸引部分台商或外商设立12寸晶圆厂,帮人家盖晶圆厂、直接负责晶圆厂总包的太极实业直接受惠。十三五规划期间内,大陆境内至少会建造8~10座晶圆厂,而中国大陆目前只有太极实业最有“资质”承接,另一家是台湾某上市公司,但政府肯定扶持大陆自己的厂商。这个所谓的“资质”讲得很暧昧,其实就是有关系就没关系、没关系就有关系,各位可以自己想象。

然后,有了晶圆厂、无尘室之后,甚至设备商七星电子之后,半导体企业开始run晶圆厂了,紧接着陆续跟着受惠的下一波,才是特用化学品与耗材、抗静电无尘衣…等概念,像是:上海新阳、天华超净…等这类的公司,一步一步来。

5).停牌中的长电科技集诸多议题于一身,近期一旦复牌补跌都是买点

9月份将问世的苹果iPhone7因为机身变得更薄,所有零组件彼此压缩,省下来的寸土寸金空间要拿来塞电池(这是人类科技最大的短板),但也因为零组件彼此挤压,所以抗电磁波EMI变得更加重要。苹果应该会有一颗专门用来处理EMI的IC芯片,它的封装预料会委由两家封测厂来进行,其中一家是星科金朋(STATSChipPAC),因此目前仍停牌中的长电科技预料也将跟着受惠。长电科技所归属的紫光集团这个“虚拟IDM”老大,看来重点是打算发展DRAM,那么我们再回顾一下,同方国芯那800亿定增,有部分资金是打算用来收购台湾记忆体封测大厂力成股权的…,紫光集团后来又间接取得台湾华亚科全部资产,2016年起将在大陆盖起12寸DRAM厂。而长电科技缺的就是DRAM封测技术,因此,我们可以预料长电科技可能将(或正在)进行新一轮国际收购计划。

另外,一旦日月光成功收购了矽品100%股权,那么苹果就算原本想扶持矽品成为SiP封装的第二供应商,届时第二供应商就会变成的长电科技。长电科技无疑已经是中国大陆最优封测企业,而通富微电市值至少也会先朝老大哥长电科技靠拢。

6).2016~2017年电子“惨”业趋势不明,唯质优半导体股值得重视

鸿海集团入主日本夏普,背后意味着苹果大幅下滑的隐忧,也说明了2016~2017年电子产业不太会有大行情,所以叫做电子“惨”业。整体2016年半导体增长率大概也就是2~3%,台积电日前法说会也把2016全球半导体增幅下修到1%。

其实这不算坏事,因为大陆企业正好可以利用景气低迷之际去收购海外资产、进行内部结构调整,最后可以预期的是,在经过1~2年的调整之后,半导体行业将出现大者恒大、强者恒强的局面。所以,时间放长远一点,有些技术领先、地位巩固、积极转型、展开收购,像是长电科技和通富微电,这些我们都持续推荐。

整体涉及半导体领域的A股,包括了从面板领域积极跨界的京东方A、IDM厂士兰微、综合封装测试大厂长电科技和通富微电、专业细分领域封装测试厂华天科技(昆山西钛)、硕贝德(科阳光电)、晶方科技和太极实业,还有新增的专业测试厂大港股份(艾科半导体),以及IC设计的中颖电子、同方国芯、上海贝岭、北京君正、ST盈方、全志科技、艾派克、国民技术、欧比特…等,MEMS概念的苏州固锝、汉威电子,新材料的三安光电、扬杰科技,特用化学品及耗材的上海新阳、设备商七星电子、无尘室和晶圆厂统包概念的太极实业,和其他相关概念则包括:兴森科技、大唐电信、天华超净…等。