食品饮料行业:业绩支撑稳固,行业具备较高配置价值

报告摘要:

本周观点:上周食品饮料板块涨幅居前,我们认为主要是多家公司年报一季报发布后业绩超预期所致,整体来看,行业景气度有所回升,业绩支撑稳固,板块估值仍处于历史相对低位,在市场风险偏好较低及通胀预期的背景下,食品饮料行业攻守兼备,具备较高配置价值。建议三条主线布局:(1)白酒全面向好,受益于消费升级及集中度提高,预计业绩还将稳步向上,建议重点关注五粮液、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒(2)景气回升、业绩确定性强的子行业龙头,建议关注张裕A(葡萄酒景气度持续,公司海外并购或加速)、伊利股份、洽洽食品、克明面业(3)积极拥抱互联网+或转型个股,利用互联网拓宽产品渠道,提升终端消费者用户体验及对下游需求的反应速度,建议关注好想你。

市场回顾:本周上证综指上涨-0.71%,沪深300上涨-0.57%,食品饮料板块上涨2.71%,跑赢上证综指,亦跑赢沪深300指数。食品饮料各子板块中,白酒上涨5.51%,啤酒上涨3.26%,其它酒类上涨0.46%,软饮料上涨2.17%,葡萄酒上涨3.30%,黄酒上涨2.74%,肉制品上涨0.42%,调味发酵品上涨-0.08%,乳品上涨2.04%,食品综合上涨2.22%。个股方面,好想你、洽洽食品、今世缘涨幅前三。

数据跟踪:截止2016年4月29日,白酒龙头终端价总体保持平稳。1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为888元、679元、499元、338.9元、419元,价格较上周维持不变。截止2016年4月20日,生鲜乳主产区平均价为3.46元/千克,同比上升1.80%。活猪价格同比上涨51.49%,环比上涨0.46%,为19.86元/千克;仔猪价格同比增长100.88%,环比上涨2.05%,为47.83元/千克;猪肉价格同比增长40.01%,环比上涨0.60%,为30.27元/千克。重要研报:桃李面包(603866):2016年1-3月份公司实现营业收入6.62亿元(+31.34%),归属于上市公司股东的净利润0.83亿元(+44.42%)。

主要看点:(1)一季度公司业绩稳健提升,西北地区增速最为亮眼,华东、西南等区域亦创新高。公司在东北成熟市场区域有较强优势,辽宁省内尤为突出,市场占有率超过60%,草根调研结果也显示当地消费者对产品的黏性很高。未来,公司将继续利用东北地区的成功模式和经验,对华南、华东、西南等快速增长的市场区域进行重点打造,发力渠道下沉,优化渠道结构,积极扩展外埠市场。(2)中国面包制造行业现在正处于小型生产加工作坊被淘汰、龙头企业逐渐显现阶段。而公司管理层目前对中短期内做大做强公司面包业务的决心较大、信心较足,未来将坚持发展以面包及糕点为核心的烘焙产品,通过扩大生产基地、丰富公司产品线、布局全国区域等方式,奠定公司在中国面包行业的龙头地位。