宏观研究数据库:经济前景分歧减少,平稳成共识

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从最新的市场预期情况看,与3个月前的预测相比,机构对经济前景的分歧明显减小,经济平稳成为市场共识。整体而言,市场认为中国经济运行将保持平稳,对GDP年度增速的预测,前次参与《证券市场周刊》“远见杯”调查的40家机构,整体预测的均值和中值分别为6.6和6.7,本次预测均值和中值都为6.7;但2月份时的预测分布为5.8-6.8,而当前的预测分布为6.2-6.9。显然,如果说前期市场对经济看法是整体平稳中存分歧的话,现在对经济前景“走平”的看法已成共识! 在经济走平共识度提高的情况下,机构对投资、工业、消费的前景预期均有改善。但各指标间的分歧仍然较大,说明整体认为经济稳预期下,对中观、微观层面的运行情况,仍然存在较大分歧。2季度经济增速的市场预测均值和中值都为6.7,与1季度实际值持平,与上次预测相比,机构见分歧也有所缩小。这也与我们自2012年来就提出的“底部徘徊”经济中期阶段的判断一致。一季度实际增速、二季度经济预测和年度预测一致,说明市场认为2016年经济运行将会是平稳的。一般说来,底部阶段经济运行很少有大的波动起伏! 伴随经济回升,价格走高也成市场一致预期!不过从回升幅度看,机构并不担忧通胀重来,价格变化属于我们一直认为的“通缩缓解”,即价格回升属于“好”的回升。市场对2季度CPI预测的均值和中值都为2.3,对年度CPI预测的均值和中值都为2.2。不过,食品权重过大的CPI不太能反映经济周期性变化,工业品价格(PPI)走势更能反映经济运行情况;而目前PPI仍然处在通货紧缩中。 就政策前景而言,市场对利率、汇率看法较上期发生较大改变:上次对年末1年期存款基准利率预测的均值和中值分别为1.2和1.3,年内仅有1次降息,预测分布区间为(0.6,2.0);本次预测的均值和中值分别为1.44和1.5,预测分布区间为(1.0,2.0),年内不再有降息。对汇率的贬值预期也已明显消退,不过机构间分歧较大。对2季度降准的预期,仍然是市场主流预期。不过,按照我们的看法,降准属于“对冲”性质的操作,并不意味着货币政策方向性的改变,货币前景稳中偏降仍然是2016年中国货币走势概况。