2016年5月燃气行业投资策略:生产、消费增速上升

主要观点

生产、消费增速上升

3月份,天然气产量123亿立方米,同比增长9.82%;天然气进口量61亿立方米,同比增长32.61%;天然气表观消费量183亿立方米,同比增长17.31%。生产和消费增幅上升。

天然气价改进一步推进

近日,发改委《关于深化天然气价格市场化改革的意见》进行了讨论,天然气价格改革的最终目标是放开气源和销售价格,政府只监管自然垄断的管网输配气价格,并有望在“十三五”期间实现。

在发改委发布的《关于2016年深化经济体制改革重点工作的意见》中,也提出了深入推进价格改革,择机理顺居民用天然气门站价格,完善天然气管道运输价格机制。我们认为,天然气改革持续推进,有利于天然气的市场化进程。

一季度业绩增长超二成

从2016年一季度业绩来看,燃气行业实现营业收入同比增长5.94%;归属于母公司股东的净利润同比增长21.31%,毛利率为10.45%。利润增长主要源于陕天然气、国新能源净利润增长、深圳燃气净利润与上年同期持平,占比较大的几个公司净利润上涨,由此整个行业净利润增长超过二成。

投资建议:

评级为:未来十二个月内,增持。

我们认为,“十二五”期间,我国逐步调整能源结构,大力发展天然气,天然气消费量快速增长,未来发展空间较大,维持行业“增持”评级。2015年以来,天然气消费增速放缓,供需趋于宽松。关注管道利用率提高以及产业链相对完善的公司。