医药行业周观点:关注行业年报季报数据综述

【一周观点】

上周年报和季报披露完毕。综合医药行业上市公司2015年年报情况来看,收入、净利润、扣非后净利润增速均呈下行趋势,净利润端和扣非后净利润端下行趋势更加明显。扣除并表和对行业影响较大公司影响因素后,收入、净利润、扣非后净利润增速下降趋势更加明显。综合医药行业上市公司2016年一季报情况来看,收入、净利润、扣非后净利润相比于2015年全年和2015年Q1均有所回暖,净利润端和扣非后净利润端回暖幅度较大。扣除并表和对行业影响较大公司影响因素后,三大统计端口增速相比于2015年全年增速回暖幅度相比较小,相比于2015年Q1增速差别不大。

综合前期我们分析的医院终端数据及医保数据,我们对行业保持谨慎。从投资角度,我们看好医疗服务(医院及新型医疗服务)、医药商业(处方外流)、药用辅料(受益一致性评价)、制剂出口等海外业务、看好血液制品子行业防御性及维生素板块的涨价与转型标的。

【中长期观点】

我们认为当前投资策略的大背景是破旧立新。重塑新体系变革,重塑新体系需要大力推动社会资本办医,重塑新体系也需要借助“互联网+”的工具,重塑新体系的过程意味着新事物的层出不穷。

2016年投资策略:坚持破旧立新、变中寻机的思路。“求变”主线:1、重点关注行业间之变:跨界转型;2、重点关注体制之变:国企改革(国药系、联环药业、震元集团、哈药股份等);3、重点关注医改之变,包括社会资本办医(爱尔眼科、信邦制药)、互联网医疗+慢病管理(乐普医疗、鱼跃医疗、通化东宝)、制剂出口(恒瑞医药、华海药业)、刚需用药、康复医疗等;4、关注企业之变:外延式发展、转型升级及新业务探索(益佰制药、常山药业、三诺生物)。“求新”主线:继续关注创新药(恒瑞医药)、精准医疗(丽珠集团)、连锁药店、养老等。“坚守”主线:关注低估值行业龙头(丽珠集团、华东医药)及资源稀缺属性血液制品公司机会。