2016年5月医药投资策略:处方药外流破冰,医药商业集中度待提升

主要观点:2016Q1年医药制造业累计主营业务收入、利润总额分别为6100亿元、633亿元,同比增长分别为10.1%、14.2%;从单月来看,3月收入及利润总额同比增长分别为14.3%、19.6%,收入和利润增速均出现回升。但福建三明医改模式在它省复制,将对医药行业经济指标构成一定压力。我们维持“跟随大市”评级。寻找真成长,有业绩、有估值为王道。具体选股思路如下:

血制品量价齐升步入了黄金发展期。重点推荐:1)业绩弹性高、外延预期强烈的博雅生物(300294);2)脱帽重生、价值将释放的ST生化(000403);3)浆站获批能力强、业绩稳健增长的华兰生物(002007)。

药品零加成及降低药占比必将导致处方药外流,利好具有药事服务能力零售药店;一票制及两票制实施,有利于商业公司龙头。重点推荐业务集中于医改试点省份、专注于医院药事服务和特色药房服务的国企改革示范先锋南京医药(600713);建议关注:1)通过药房网进军DTC业务、零售领域外延扩张预期强烈的仁和药业(000650);2)国药系零售整合平台国药一致(000028);3)壳资源处置顺利,盈利和再融资功能有望恢复,万家药店终端释放活力的太极集团(600129);

药审制度改革加速,除了提高产品质量外,临床急需品种也喜迎绿色通道。重点推荐双鹭药业(002038),其申报产品来那度胺被CFDA拟入优先审评通道,来那度胺是治疗多发性骨髓瘤效果最优产品,国内急需,双鹭药业有望优先独家获批上市,独享国内百亿市场;

国家大力支持社会办医,医疗服务子行业畅享政策红利,市场化进程持续推进。重点推荐已在海外储备眼科、第三方诊断、独立影像中心、辅助生殖等业务,致力于国内落地的医疗服务新秀江河集团(601886);建议关注前期布点完善、业绩步入高速发展期的爱尔眼科(300015)。

总结:重点推荐ST生化、博雅生物、南京医药、双鹭药业、江河集团。