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4月A股估值月报:利润端改善推动消费品行业估值回归

来源：光大证券

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作者：赵扬 2016-05-05 00:00:00

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4月估值系统性调整。A股整体估值略有下调,中小创估值回调幅度高于权重板块

整体估值分化依然明显。全A估值依然高于历史均值区间,沪深300处于历史低位;中小板、创业板指数成分估值较全部中小板、创业板具备一定安全边际

行业估值水平涨跌不一。大多数行业估值水平稍有下降,煤炭、钢铁行业出现较为显著的估值提升状况。按行业估值变动贡献分解,大部分行业收益于利润改善估值水平向历史平均回归,农林牧渔行业利润显著改善,而石油石化行业利润显著下降

结构性机会为主,把握高景气度。当前可以沿着以下三个主要逻辑寻找高景气行业的结构性机会:一是周期品涨价的逻辑,二是稳增长的逻辑,三是消费升级的逻辑。考虑到周期性行业仍面临产能过剩的困扰,而大宗价格上涨和政府稳增长措施的持续性存疑,因此当前来看,我们更建议聚焦中长期景气度较为确定的消费性行业

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