餐饮旅游行业2015年报及2016年一季报总结:板块景气度持续升温,业绩比较优势突显

2015年旅游板块整体增速稳定,业绩增长44%

2015年旅游收入增长12%,在经济疲软下表现相对良好。15年旅游板块营收增长17.24%,业绩增长43.96%(剔除ST 新都影响增长26.26%),较去年同期持续改善。分子板块而言,从营收增速来看,酒店(46.17%)>综合(15.71%)>景区(11.71%)>餐饮(-1.66%);从净利润来看,酒店(25120.61%)>景区(44.69%)>综合(14.09%)>餐饮(-27.15%)。

2015年重点公司收入增长19%,业绩增长22%

2015年,重点公司收入增19.15%,业绩增21.86%。其中,受所处子行业高景气度推动以及收购标的并表等因素影响,凯撒、张家界、宋城、众信业绩表现居前(分别增129.72%、89.05%、74.58%、71.69%),而桂旅、中青旅,以及首旅酒店受非常项目影响,业绩分别下滑27.48%、18.86%以及10.97%。此外,板块及重点公司业绩增速较A股整体比较优势也极为明显。

旅游板块和重点公司一季报持续靓丽,业绩分别增长20%、22%

16年Q1,旅游板块收入增长22.77%,净利润增长19.87%(扣非后增长28.71%);2016年Q1重点公司营收增长27.74%,高于旅游板块同期增速;且业绩增速为22.39%,同样高于旅游板块同期增速。从分子板块表现来看,景区表现十分突出(收入/业绩增长46.05%、147.92%,自然景区中的黄山及峨眉山实现翻倍式增长,也不断验证了我们去年底以来的景区股推荐逻辑。

维持板块“超配”评级,全年业绩有望维持高景气度

总体来看,旅游板块和重点公司一季报同比积极向好,预示16年旅游板块基本面有望保持坚挺,全年来看,考虑产业升级背景以及宏观经济形势变化,维持年度策略观点,建议主要从把握代际旅游消费、“旅游+”以及供给侧改革三个方向掘金旅游板块的投资机会,中长期推荐成长组合:宋城、三特、凯撒、众信及腾邦;稳健组合:峨眉、桂旅、国旅以及青旅;以及黑马组合:圣亚、华天和西旅。短期来看,近期旅游板块国企改革风云再起,继续建议优先配置去年涨幅低、估值低但景气度超预期的自然景区股,建议桂旅、峨眉、张家界、黄山等可组合配置;其次从行业整合及转型的角度来看,建议重点关注市值较小或预期较明朗的公司,如大连圣亚、曲江文旅、西安饮食、金陵饭店以及华天酒店、云南旅游等;此外,随着迪士尼开业时间(6月16日)临近,建议投资人积极把握作为上半年最具确定性的投资主题机会,再次重点推荐迪士尼三剑客锦江股份、中青旅,宋城演艺。