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固定收益定期报告:20张图详解当前与钱荒异同

来源：安信证券

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作者：罗云峰 2016-05-05 00:00:00

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20张图详解当前与钱荒异同

我们在4月18日的日报《3月数据背后看牛债市的逻辑》中指出,政府与私人部门的严重脱节构成了本次经济反弹的特点,并据此作为我们看多利率债的核心逻辑;而这种脱节是经济进入大的下行周期后所出现的新变化,在此前大的上行周期中,政府与私人部门之间的联系相对紧密。本轮经济的改善始于2015年年中政府部门强力增加杠杆,这与2012年钱荒之前的情况类似,但不同的是,私人部门在当前的表现明显弱于钱荒之前。我们相信未来分部门研究会变得日益重要,在本篇报告中,我们将从这个角度详细比较当前与钱荒时的异同,比较时间为2012年1月-2013年3月和2015年1月-2016年3月。

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