中茵股份:低点!买入-A评级!

我们长期看好公司发展,在目前复牌时点坚定推荐!公司停牌期间上证指数上涨8%,且公司停牌时点价值已被大幅低估,买入-A评级,维持目标价50元不变!我们在12月公司深度报告中已经详细分析闻泰在智能手机以外,将会在智能硬件、VR、智能汽车、供应链金融等发力。目前155亿市值相对上市同比公司被严重低估,复牌坚定推荐。

公司三大平台再梳理:公司目前三大平台同时发展,部分资源能够共享,实现有效整合。1、通信平台,以智能手机为主,目前贡献主要利润,增长预计超承诺利润;2、VR平台,挑选国内最优质互联网及智能终端客户合作,预计年中及下半年将有多款产品发布,年底出货争取做到行业最高水平;VR业务不涉及品牌,与游戏、视频等内容平台合作,合作方资历雄厚。产品定位:预计与HTC产品类似,公司智能手机战略优势存在,无论是高通芯片平台还是三星OELD屏都能获得供应商最大支持。未来发展可能:从行业角度看,目前采用PC方式的头盔都有自家的SDK,如果要出现行业性的发展机会,可能出现在Android的平台。3、智能汽车平台,会与前装厂合作,目前车的联网很多Linux,未来会有转Android趋势,与手机等的系统联动会更自然。

VR平台:现在阶段硬件设计和生产:依托高通的820平台,光学设计和结构设计、底层软件开发和系统优化、VR自动化生产。

智能汽车平台:公司已经在去年下半年介入汽车智能化业务,与车厂合作改造现在的WINCE和Linux系统,汽车安装APP的痛点需要在Android系统中完成,车联网要求增加云端服务并接入更多内容。

投资建议:公司是智能手机ODM一流的厂商,进入智能硬件,特别是VR领域今年预计将放量,超预期完成全年利润。智能汽车不同于其他厂商通过并购发展的逻辑,以自有的Android平台改造现有汽车系统,前装合作落地较快。

在供应链金融和并购发展方面超预期,虽然此次重大资产重组终止,但将围绕“互联网+”上下游持续增强核心竞争力。维持买入-A评级,6月目标价50元,坚定推荐!风险提示:VR及智能汽车进展不达预期