化工行业投资周报:原油持续反弹,助推橡胶、轮胎价格上涨

投资建议

近半月涨幅较大的产品:硝酸(联合化工,15.79%),WTI原油(WTI,14.05%),液氯(华东地区,12.5%),BRENT原油(BRENT,11.69%),硫酸钾(山东海化,8.33%),电石(华东地区,5.23%),长丝切片(中纤网,4.13%),石脑油国际(阿拉伯湾,3.96%),丁二烯国际(CFR东南亚,3.96%),PTA(中纤网,3.95%)。

近半月跌幅较大的产品:磷矿石(贵州30%车板含税,-13.89%),二氯甲烷(华东地区,-7.69%),己内酰胺(中纤网,-4.63%),环氧丙烷(华东地区,-3.86%),锦纶切片(中纤网,-2.98%),尿素(山东,-2.84%),丙酮(华东地区,-2.83%),PS(华东GPPS,-2.6%),纯碱(轻质)(华东,-2.55%),粘胶短纤(中纤网,-2.43%)。

投资观点:2016年,供给侧改革将是资本市场重要内容。去产能,化解房地产库存等重大举措都将为化工行业提供持续的投资机会。我们从原料成本推动,需求拉动,供给收缩三个角度,梳理化工行业投资机会,其中:

1、原料价格上行推动下游产品价格回升,建议关注PTA(恒逸石化、荣盛石化)和粘胶短纤(三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技)。2、房地产去库存,投资需求增长有望拉动上游建材需求,建议关注,如纯碱、玻璃、PVC和MDI(金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学)。3、淘汰落后产能,关停污染企业,供给端受冲击,龙头优势企业受益,建议关注印染行业(联发股份)、染料行业(闰土股份、浙江龙盛)。另外,建议关注天然橡胶、轮胎板块,天然橡胶收益于三大产国出口量的减少、原油的持续反弹、下游轮胎企业需求的回暖等,天胶价格有望继续上升,推荐中化国际、海南橡胶。另外,下游轮胎企业普遍提高价格,强烈推荐赛轮金宇、青岛双星。中长期,我们持续推荐基本面亮点突出,业绩增长确定的公司,如:

赛轮金宇:随着国内半钢胎替换市场的启动,面临重大历史发展机遇。公司作为最优秀的半钢胎的民族轮胎企业,如果能够把握这次历史机遇,将有希望成为具备国际竞争力的民族轮胎品牌。此外,越南工厂明年贡献盈利促使公司重回高增长通道,强烈推荐。巨化股份:技术底蕴与研发实力深厚,随着新产品、新技术进入收获期,有望成为电子化学品及新材料行业的领导者,强烈推荐。海利得各项业务全面向好,内生增长强劲,业绩超市场预期,后续储备项目众多,持续增长动力十足,继续强烈推荐。辉隆股份深耕农资多年,渠道优势显著,而未来农资电商,渠道将是最核心的竞争优势,从渠道价值来看公司是被严重低估,继续强烈推荐。青岛双星以轮胎O2O作为切入点,实行多层级星猴战略,搭建快速响应的车后市场服务体系,继续强烈推荐。鸿达兴业氯碱产业链循环经济一体化优势显著,同时积极布局稀土新材料和土壤修复产业,建议积极关注。行业动态

原油:WTI:46.06美元/桶,5.33%;BRENT:48.14美元/桶,6.72%。国际油价刷新年内新高。影响因素主要包括:美联储加息节奏继续放缓;美元指数四天连跌;美国原油产量连降七周。油价从底部温和回升,国内炼化企业的盈利将大幅改善。短期看,美国原油库存,全球原油供应量与地缘政治因素将是影响油价的主导因素,油价维持震荡的可能性较大。长期看,关注全球经济复苏和原油供需变化。

天然橡胶:我们跟踪的天然橡胶价格(规格:上海)近一周上涨2.07%,近半月上涨3.36%。天然橡胶收益于三大产国出口量的减少、原油的持续反弹、下游轮胎企业需求的回暖等,天胶价格有望继续上升。

轮胎价格上涨:近来,国内轮胎企业频繁发布调价通知,市场形成一种“涨价”氛围。轮胎世界网获悉,在最近发布的涨价通知中,同样出现了外资品牌的身影,包括固特异、倍耐力等。在一份固特异涨价通知中,代理商称,由于近期原材料价格不断上涨,以及固特异工厂产品全面升级换代,主销规格12RS200将于5月1日全面断货。代理商表示,其已接到大连固特异轮胎有限公司通知,自5月1日起,大连市场12RS200产品价格将上调30元/条。

风险提示:国际油价剧烈波动的风险,化工产品需求不达预期的风险。