行业观点:
A股餐饮旅游板块本周下跌0.47%,板块表现强于沪深300指数(下跌0.57%)。涨幅较大的个股为锦江股份(+6.78%)、西安饮食(+4.43%)、九华旅游(+4.36%)、曲江文旅(+2.42%)、云南旅游(+1.96%),跌幅较大的个股包括黄山旅游(-4.61%)、长白山(-4.08%)、峨眉山A(-3.93%)、全聚德(-3.81%)、北部湾旅(-3.73%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股包括Expedia(+7.68%)、麦当劳(+0.79%)、Priceline(+0.39%)、等,跌幅较大的个股包括途牛(-7.97%)、携程(-7.45%)、去哪儿(-5.03%);港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括呷哺呷哺(+4.55%)、味千(中国)(+2.80%)、香格里拉(亚洲)(+2.59%)等,跌幅较大的个股包括香港中旅(-3.81%)、翠华控股(-3.16%)、锦江酒店(-2.44%)等。按中信行业分类,2016年初以来餐饮旅游板块跌幅22.25%,弱于沪深300指数(下跌15.39%),维持板块增持评级。
本周我们发布《餐饮旅游板块2015年报总结》,板块2015年营收增长17.4%,扣非后净利润增长24.9%,盈利能力较前两年有明显提升,但细分子领域分化明显,具体内容请查阅该篇报告。
4月26日,宋城演艺与张家界市人民政府签署了《战略合作框架协议》,计划投资6亿人民币建设张家界千古情等项目,是公司既桂林、上海两大新项目后再次发力,落户国内一线旅游城市,对2017年后的业绩形成强力驱动。
4月28日,锦江股份公告拟以人民币17.5亿元收购维也纳酒店80%股权,强化中档酒店市场布局,持续通过并购打造跨国酒店管理集团。
本周板块公司公布2016年一季报情况:宋城演艺实现营收5.73亿元,同比增长166.45%,归母净利润1.94亿元,同比增长103.14%;凯撒旅游实现营收12.29亿元,同比增长56.89%,归母净利润1619万元,同比增长64.24%;黄山旅游实现营收3.01亿元,同比增长39.75%,归母净利润5780万元,同比增长304%;峨眉山A实现营收2.41亿元,同比增长14.17%,归母净利润1603元,同比增长516%;腾邦国际实现营收2.28亿元,同比增长63.87%,归母净利润4190万元,同比增长22.42%;中青旅实现营收23.75亿元,同比增长6.38%,归母净利润7911万元,同比增长16.55%;丽江旅游实现营收1.52亿元,同比增长3.58%,归母净利润4107万元,同比下降2.44%。
个股层面重点推荐关注:宋城演艺:内生增长强劲,今明两年业绩成长非常确定(预计2016年净利润10亿元左右,当前估值对应16年41倍),后续线下演艺的海内外扩张+线上演艺的内容延伸+基于IP的多维度泛文娱扩张+粉丝经济及VR/AR有望落地有望带来市值空间;北京文化:公司定增落地,战略上将通过“内生+外延”打造现象级产品及贯穿全产业链布局,未来看点十足(综艺、影视剧等);保龄宝:拟收购新通国际、新通出入境、杭州夏恩,布局出国留学+国际化服务全产业链。北部湾旅:北涠航线客运量增速较快,蓬长航线通过外延式收购+运力提升扩大市场份额。收购博康智能进军智慧旅游+大数据领域。峨眉山A:旅游产业链扩张,打造大峨眉旅游区;桂林旅游:海航入主成为公司第二大股东,在景区资源整合、资本运作、国企改革方面有望提速;中国国旅:离岛免税政策优化,免税电商平台推出,口岸进境免税政策放开,业绩贡献有望持续发酵;中青旅:显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区(乌镇+古北)以及旅游产业链的扩张;道博股份:文化+体育持续转型,市值有持续成长空间;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;凯撒旅游:业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,母公司海航旅游战略投资途牛并成为第一大股东,看好进一步的资源整合。年度个股推荐关注排序:宋城演艺、北京文化、众信旅游、北部湾旅、中国国旅、中青旅、腾邦国际、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。
短期主要推荐关注:宋城演艺、北京文化、道博股份、中青旅、峨眉山A、桂林旅游、中国国旅、视觉中国、大连圣亚。
主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。
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