零售行业周报第144期:零售淡季期超额收益来自题材,地方国改和壳资源两条主线

一周行情回顾:

本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为-0.71%和-0.10%, 申万商业贸易指数涨跌幅为0.02%,同时跑赢上证综指和深圳成指。 本周主要新闻有:1)2016年3月份上海购物中心运营情况公布, 3月份营业总规模为83.60亿元,按去年同期同口径76.39亿元, 同比增长9.4%,剔除新增企业因素,同比减少3.2%;按上期同口径93.16亿元,环比减少10.3%。2)第一太平戴维斯数据显示, 截至2015年年底,广州市优质零售物业的存量达到489万平方米, 而购物中心主要集中在天河区,包括天河北和珠江新城两个商圈, 占到全市总体供应量的37%。据高力国际研究部预计,今年内广州将有超过5个中高端购物中心入市,总建筑面积超过40万平方米, 预计均将定位为大众市场。3)4月28日,恒隆地产主席陈启宗在股东周年大会后提到,在三年前自己已经感觉到内地零售市况转弱,今年初零售气氛不佳,未来前景不明朗。他称,在可见的将来恒隆在内地拿地都不会“太勇”,“我们不买的也没人会买”,他还介绍,恒隆现在并没有三四线项目,未来投资也会以二线城市为主。 本周申万商业贸易指数涨跌幅为0.02%,涨跌幅位列申万一级28个行业的第14位,较上周的排名第24名有所上升。本周大盘震荡, 行业方面,本周28个申万一级行业中14个行业上涨。本周涨跌幅排名前三的行业分别是食品饮料、家用电器和综合,一周涨跌幅分别为2.87%、0.99%和0.89%。而本周涨跌幅排名后三的行业分别是非银金融、钢铁和国防军工,一周涨跌幅分别为-2.09%、-1.91% 和-1.42%。本周零售行业走势略强于大盘。本周零售个股中,37家公司上涨,3家公司停牌,31家公司下跌。本周涨跌幅排名前三的公司分别是中兴商业、欧亚集团和三联商社,一周涨跌幅分别为12.57%、9.64%和8.44%。而本周涨跌幅排名后三的公司分别是爱施德、*ST 商城和茂业商业,一周涨跌幅分别为-10.57%、-9.40% 和-8.51%。

零售行业投资策略:

展望下周,我们仍然保持谨慎乐观,2016年1季度零售行业整体情况仍然疲软,尤其是黄金珠宝等可选消费品数据下滑明显,我们认为主要是前期地产价格涨幅较快,侵蚀居民可支配收入和消费意愿所致。而超市板块出现一定复苏迹象,虽然子行业内部个股仍然分化明显,但CPI 的温和通胀我们坚持认为有利于超市的弱复苏和阳光普照般的超市同店恢复行情。我们对于二季度和5月份零售数据没有较为强烈的复苏预期,步入零售传统上的淡季后,我们认为2季度的超额收益主要来自于题材类机会,例如地方国企改革和壳资源预判以及增发诉求和股权激励等预期。我们维持目前组合不变化,大盘短期继续加大波动的情况下,我们认为目前的组合没有大幅调整的理由:重庆百货,永辉超市,海宁皮城,中兴商业,天虹商场,三江购物。