金融工程专题研究:又是一年红包季,把握高送转收益

高送转行情由转增驱动,聚集中小创与新兴行业

从2008至今,转增股本在高送转中占的比重稳定上升,到2016年的高送转预案中,转增的平均额度已达1.1;高送转高发区已由主板转移到了中小创,机械设备、计算机、医药生物、化工已逐渐占主导。

派现信号遇冷,主板二板表现分野

由派现主导的高送转事件超额收益空间十分有限,明显市场对于送红以及转增的信号解读要更为正面;主板市场以及二板市场表现泾渭分明,后者远胜前者。

困境组高送转收益远超绩优组,大股东减持有玄机

不论是预案公告日还是股东大会公告日后,高业绩(EPS)组收益疲软,而在事件发生后的40个交易日困境组(低业绩组)恒优于前者,在预案公告日后T+40收益达21.4%;业绩低迷甚至为负的公司高送转需冷静对待,通过研究预案公告以及股东大会公告后的50个交易日内出现大股东大额的减持的案例(竞价系统、大宗交易、协议转让平台均包括在内),业绩越差的公司公告后发生大股东减持的概率约高,投资者应谨防为他人做嫁。

高送转股票普遍高评级,冷门股票释放最大涨幅

高送转股票大多数一致评级均在买入级别以上;本报告采用卖方报告数量衡量股票热度,发现投资者存在反向选择的行为,越发冷门的股票发生高送转事件后反而会受到市场更大追捧。

因子叠加增强收益:送红/转增主导+中小创+高估值+冷门股

综合本报告对于高送转事件收益的研究,投资者可叠加各因子以增强收益,推荐选择送红/转增主导+中小创+高估值+冷门(卖方)的股票进行事件投资。