事项:
杰瑞股份(002353.CH/人民币19.37,买入)2016年1季度收入5.85亿元,较上年同期增长4.8%,净利润0.58亿元,同比增长3%,扣非后净利润0.59亿元,同比增长24%。
主要观点
业绩上看,今年1季度公司收入增长5%,净利润增长3%但扣非后竟然增长了24%,并预告上半年增速0%-20%实现利润1.0-1.2亿元。
我们预期全年实现3亿元净利润。受油价冲击,2015年收入28.3亿元,下滑37%,净利润仅有1.4亿元,下滑88%,主要是因为公司经营业绩来自高成本产油区的中国、北美等国家或地区,受到油价下跌的冲击较大。此外,公司计提约1亿元左右的存货减值准备和坏账计提。但公司已将油田工程服务板块的增产队伍转移至低成本产油地区,2016年服务板块争取扭亏,坏账计提预计2016年有望转回。公司环保业务已经独立运行,预计实现数千万元净利润今年。
顺周期的油服优质个股。随着油价反弹到了45-50关口,油服行业本身也到了行业最底部,我们认为油服不会更坏了。公司已被市场证明优质,目前账户有约30亿元资金可运用,在过去2年多的油价低位为公司在战略布局和外延并购方面腾出足够的时间和标的选择。
继续强烈推荐,维持买入评级。
风险因素:
国际油价再创新低,但这一概率已经很小;
A股系统性风险导致估值下移。
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