银之杰:互金布局完善,期待业绩落地

营收高速增长,业务结构多元化:公司2016年第一季度营业收入1.6亿元,同比增长71.23%。归属母公司净利润604.3万,同比增长20.04%。其中子公司亿美软通(持股100%)实现营收0.91亿,净利润926.3万,科安数字(持股51%)实现营收0.44亿,净利润279.4万。在软通(大数据)、科安数字(电子商务)2015年并表后,多元业务结构带来的协同效应逐渐体现,移动商务、大数据、电子商务业务成为公司新的利润增长点。

互联网综合金融布局日趋完善:公司已获得个人征信业务牌照,旗下华道征信(持股40%)是国内首批获准开展个人征信业务准备工作的八家民营征信机构之一;公司参与设立的互联网保险公司易安保险(持股15%)已获保监会开业批准,成为全国第四家专业互联网保险公司;近期公司拟出资1.305亿元参与发起设立东亚前海证券(占注册资本26.1%)。公司征信+保险+券商的综合金融布局日趋完善。

募资8.3亿加码互联网大数据,强化“大数据+征信+支付”三大支柱战略:公司拟定增募资8.3亿元用于互联网金融大数据服务平台建设,未来将以金融IT服务为基础,以大数据、个人征信和支付为互联网金融三大支柱,形成风险定价和精准营销的两大核心能力,在此基础上提供银行、证券、保险、财富管理等相关互联网金融综合服务。

投资建议。

预计2016年公司将继续完善互联网金融布局。此前公司公告拟定向增发募资8.3亿元,用于互联网金融大数据服务平台建设,若增发成功将强化“大数据+征信+支付”三大支柱,打造精准营销和风险定价的核心竞争力。预计公司16、17年归母净利润分别为1.29、1.62亿元,公司合理市值300亿元,对应目标价57元/股,维持公司“买入”评级。