艾比森Q1业绩点评:订单大增进一步验证业绩反转推荐逻辑

事件:公司4月26日发布公告,16年Q1订单约3亿元,同比增长40%,营收2.2亿,同比增1.45%,净利润2250万,同比下降25%。

中投电子观点:

订单大增再次验证业绩反转逻辑,16年业绩仍然有保障。16年Q1订单增长强劲,毛利率(37.3%)提升明显,为上市最高的单季毛利率,符合我们关于行业景气度持续提升和公司业绩反转的判断。由于行业特点(一季度假期多影响开工率.有大量销售费用需要提前支出),公司报表出现了营收仅有少量增长且净利润下滑的情况。大量的新增订单有望在第二季度集中释放,预计16年半年报和全年业绩仍然有保障。且15年是公司诸多布局展开的一年,而这些布局有望在16年进入收获期(我们之前的深度报告和点评有过详细的分析和预测)。

行业景气度不断提升的大背景下,公司小间距等产品线多点开花。Q1海外显示屏订单约2.6亿元,同比增长约38%;同时,在加大国内市场开拓力度、提升渠道建设的基础上,国内订单约0.34亿,同比增长约51%。

面对小间距显示屏旺盛的市场需求,Q1小间距显示屏订单约1.03亿元,同比增长约86%。公司在不断扩大自己海外市场优势的基础上,大力拓展国内市场和小间距专业显示市场,我们预计各产品线全面发力有望助力公司业绩迈上新的台阶。

显示屏酒店运营业务稳步推进,经营绩效持续改善。目前公司签约并继续合作的酒店199家(其中四星级和五星级酒店合计184家),已安装显示屏323块,实际运营315块。报告期内,公司显示屏先后进驻了深圳蛇口希尔顿酒店、深圳罗湖香格里拉酒店、上海东锦江希尔顿酒店、杭州皇冠假日酒店等高端知名酒店,实现租金收入532.99万元,已接近2015年全年的收入水平,我们预计随着酒店屏平均使用率不断稳步攀升和公司铺屏速度的加快,公司酒店屏业务进展有望超出市场预期。

》不断提高产品附加值,高端产品得到顶级客户认可。公司一季度参展ISE和ISLE等行业顶级展会,均斩获了国际性大奖,为公司产品在高端客户群体中的拓展打下了坚实基础。公司开发的LED魔镜显示屏,使用高科技镀膜材料,视频广告和传统虚拟成像通过红外感应功能实现转换,具有互动体验、海量的商品图片存储功能,提供给管理人员更简便的管理服务,实现多机联网管理等功能。我们预计此款高附加值技术一旦被市场认可采用,将有望进一步提升公司的产品结构,是公司转型场景运营商战略的重要拼图。