润邦股份临时公告点评:一季度向好,全年业绩有望大幅扭亏为盈

事件:4月26日,公司公布了《2016年度第一季度报告》。2016年一季度,公司实现收入6.84亿元,同比上升44.79%,实现净利2261万元,同比增长47.78%。

点评:

一季度向好,全年业绩有望大幅扭亏为盈。由于公司交付起重装备产品增加,营业收入6.84亿元,较上年同期上升44.79%。资产减值损失822.59万元同比上涨229.82%,主要由于公司应收账款增加,导致按账龄计提的坏账准备增加。营业外支出较上年同期上升429.95%,主要系固定资产处置损失增加。公司一季度业绩向好,全年有望大幅扭亏为盈。

大幅亏损和计提大额资产减值,减轻包袱。2015年,公司石油海工业务下滑明显,导致公司业绩大幅亏损。润邦海洋实现营业收入19,260.31万元,实现净利润-52,176.32万元。公司15年计提资产减值损失1.64亿元。公司计提资产减值损失和巨额亏损,为未来业绩提升减轻包袱。

加大环保投入,有望成第二增长极。公司设立润禾环境,参股蓝兴环保和建工金源,并且与清控资管签订了《战略合作备忘录》,双方将在推动节能环保产业发展及科技成果产业化、对接项目及资本平台等方面展开深入合作。公司拟收购正洁环境71%股权,待业绩承诺完成,可收购剩余股权,业绩承诺为2016年、2017年和2018年实现扣非归母净利润2,700万元、3,600万元和4,700万元。环保业务利润弹性较大,有望大幅增厚公司业绩。

海上风电发展,有望带动公司传统业务。受政策支持,十三五期间,海上风电有望获得较快发展,公司相关传统业务有望受益。公司与厦门船舶重工签订的总价3.4亿元为其海洋风电安装平台的起重及提升系统的两套海洋风电安装平台整体解决方案合同在有效执行中。

首次覆盖,给予“推荐”评级:如果考虑到今年公司增发完成等因素,2016~2018年,公司将分别实现EPS 分别为0.20元、0.27元和0.33元,分别对应54.78倍、40.90倍和33.11倍PE。考虑到公司2015年大幅亏损,并计提大额资产减值准备,减轻包袱,另外公司大力开拓环保和循环经济业务,利润弹性较大,大股东增持和公司员工持股计划完成,首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:市场开拓不及预期风险;项目推进不达预期风险;毛利率下滑风险;节能环保业务不达预期风险。