亿利洁能：重兵布局清洁环保大市场

4月22日，亿利洁能(600277,买入)发布2015年年报，全年实现收入81亿元，同比减少32%，实现归属母公司的净利润1.3亿元，同比减少49%，每股收益0.06元。这家位于鄂尔多斯(600295,买入)的亿利资源集团旗下上市公司，目前，正在经历“需求增速放缓期、过剩产能、库存消化期、环境制约强化期、结构调整攻坚期”的经济发展周期，以及由传统能源化工向“打造产融网一体化的高效清洁能源利用投资和运营商”转型的阵痛。

2015年，公司管理层通过促生产、提质量、降能耗、抓实效、强管控、拓渠道，大力做好传统主业煤电化工业务降本增效，在面对国内PVC市场不景气，价格较2014年同期低300-400元/吨的市场变化下，最大限度降低产品单耗，逆势交出了不俗业绩答卷：全年生产PVC50万吨，烧碱37.63万吨，实现营业收入61.95亿元，同比增长3.90%，稳定了公司主营业务。同时，公司积极布局能源高效清洁利用等环保大市场，但项目大多还处于投资建设期，仅有山东沂水河江苏宿迁项目产生利润。这些公司生产经营行为，在财务报表上体现为：营业收入减少32%。财务费用降低38%，经营活动现金流增加了130%，研发支出增加了76%。其中，利润大幅减少，是因公司和神华集团合资的黄玉川煤矿出现大幅度亏损，造成投资损失超过1亿元。从公司盈利能力看，公司清洁能源项目仍然保持27%的毛利率，而主要的化工和煤炭两块业务毛利率只有7%，分别减少13%和21%。由此可见，公司转型势在必然。

重兵布局清洁环保大市场

3月19日，亿利洁能与张家口热力公司签订集热降霾工程合作协议，这是亿利洁能布局京津冀清洁能源与环保领域重要的一环。此前，母公司亿利资源集团刚刚与河北省政府签订了战略合作框架协议，根据协议，双方将在煤炭清洁利用、清洁能源开发以及生态修复等领域展开全方位战略合作，推动河北省清洁能源建设，治理空气污染。2014年年初，河北省政府做出治霾承诺，到2017年，压减4000万吨燃煤消费，并大力推动科技治霾。根据双方签署的框架协议，河北省政府将利用亿利洁能高效热能煤炭清洁利用技术在河北实施大规模的传统锅炉改造项目。

公司年报披露，截至2016年3月，高效清洁能源项目已落地山东、江苏、江西、安徽、河北等多个省区，开工在建项目670T/H，待开工项目580T/H。公司已完成山东、江苏、江西、河北、湖南、蒙甘宁、东北、浙江、安徽、河南、湖北、四川、贵州、陕西等10多个省区的市场布局；各区域市场调研及储备项目数量共计109个；开工在建项目8个；待开工项目8个；已运行项目2个，成立了遍布全国的12个区域市场开发部。

亿利洁能主攻的另一个方向是智慧能源(600869,买入)。2014年3月公司投资设立了北京亿利智慧能源科技有限公司，聚焦区域能源、分布式能源、工业节能等业务，主要通过以分布式能源为基础，向用户直接供电和供热；以路灯+充电桩模式为基础，成立售电公司的分布式能源；以城市或区域集中供热为基础，分阶段将传统集中供热项目升级为能源互联网项目。为城镇、园区、工商等客户提供区域能源互联网的规划咨询、工程设计、投资建设、运营管理等全过程服务。报告期内，亿利洁能智慧能源已申报专利18项，其中已取得实用新型2项，公示发明专利申请16项。

2015年4月，智慧能源项目实现了落地，公司与泰国企业泰倍佳企业有限公司签署了《立盛橡胶工业园智慧能源BOO项目特许经营协议》，在泰国立盛橡胶工业园内展开整体能源投资与运营合作。如今已完成项目前期规划设计、可行性研究等前期工作。在国内智慧能源项目上，公司与安徽省阜阳市颍泉区人民政府签订了《阜阳市颍泉区利用电厂余热集中供热项目投资合作协议》。亿利智慧能源将采取PPP的方式，投资10亿元建设管网工程及一级换热站，通过收取小区热源配套费及取暖费回收投资。公司还通过并购有核心竞争力的高效清洁能源生产系统加速推进转型，增强公司持续盈利能力。

亿利洁能未来发展愿景和目标，是结合国家政策引导及自身优质的煤炭资源储备，对以“微煤雾化”技术为核心的煤炭清洁高效利用进行深化、扩充和升级，着力“打造产融网一体化的能源高效清洁利用投资和运营商”。其中，“产”是指提供“高效清洁能源生产”；“融”是指充分利用各种金融手段，支持项目建设和并购重组；“网”是指整合公司在全国布局的能源项目，开发互联网能源产品，通过技术服务、市场服务和金融服务搭建起区域性的“互动、互联、互补”能源互联网平台。目标是用2—3年时间把公司打造成一个多能互补、分布式、智能化的“冷、热、电、气”四联供的能源高效清洁利用投资和运营商。

大宗商品价格回升带来业绩修复

2016年，煤炭和PVC等大宗商品价格回升给亿利洁能主营业务收入盈利能力带来良好预期。受益于供给侧改革煤炭钢铁行业去产能和一季度中国经济触底，大宗商品价格开始反弹。一季度煤炭和PVC产品价格都出现上涨。据统计，2016年以来，郑州动力煤价格回升了20%，PVC价格回升了15%。公司主营业务毛利率显著上升，这将影响到2016年公司业绩。

目前，公司化工板块收入62亿元，煤炭板块收入12亿元，清洁能源收入1.8亿元。清洁能源业务还在转型之中，收入占比还不高，传统的化工煤炭板块收入权重还比较大。一旦大宗商品价格持续回升，公司的业绩弹性会比较高。传统业务业绩好转，会不会影响公司在清洁环保领域的布局进度？

公司有关人士透露，虽然传统业务业绩回升，但不会影响到公司在清洁能源和环保领域战略布局和转型的决心，反而会提供转型需要的动力支持。未来几年，清洁能源和传统业务将会双轮驱动。随后，清洁环保板块的营收比重会越来越大。可以预期，在中国“最严环保令”的推动下，中国大环保领域必然诞生万亿市场规模，前景不可估量，谁先布局，谁先获利。