岭南控股:东方宾馆拖累公司业绩下滑,关注资产注入进展

投资要点

2016年一季度业绩报告:报告期内,归属于母公司所有者的净利润为653.42万元,较上年同期减9.17%;营业收入为6886.06万元,较上年同期减5.71%;基本每股收益为0.024元,较上年同期减20.00%。

岭南酒店项目储备充足,增长较好。目前,公司业绩增长仍主要来自酒店管理业务,2015年岭南酒店进行接洽项目20余个,项目储备充足。报告期内,子公司广州岭南国际酒店管理有限公司的营业收入同比增加19.10%,净利润同比增加20.01%。与控股股东岭南集团旗下广之旅的资源整合不断深化,共同参与对项目的考察、研发、谈判及合作。东方宾馆是公司收入和业绩下降的主要原因。报告期内,东方宾馆分公司的营业收入同比减少7.41%,净利润同比减少16.19%,拖累公司收入和业绩下滑。

投资建议与盈利预测:目前,公司正在停牌,筹划拟收购控股股东岭南集团旗下的优质旅游产业。岭南集团是广东省唯一进入全国前十的综合性旅游集团,是广州旅游企业改革试点单位。未来,如果岭南集团旗下的广之旅注入上市公司,一方面将增厚公司业绩(广之旅2015年净利润超5000万),另一方面与公司原有酒店管理业务的整合将进一步深化,实现在“大旅游”产业链下“景区开发+酒店管理+客源输送”一体化的品牌输出模式。预计公司2016-2018年EPS为0.16、0.17和0.20元,PE(2016E)为84.63倍,维持“增持”评级。

风险提示:市场竞争加剧风险;不可抗力风险;国企改革低于预期风险。