战略合作斥百亿 岳阳林纸打造城市生态环境示范工程

岳阳林纸(600963,买入)股份有限公司发布关于与宁波国际海洋生态科技城管理委员会签订战略合作框架协议的公告 ，公告称双方通过运用PPP合作模式，在3--5年内，以不低于120亿元人民币项目建设投资总额，针对科技城部分市政基础设施、生态环境工程等项目的投资、建设、运营和养护服务等内容展开合作。

宁波国际海洋生态科技城管理委员会是宁波市委、市政府直属派出机构，是宁波市全面参与国家“一带一路”和长江经济带建设的国际知名的海洋科技创新示范区。双方将共同打造城市生态与功能设施相融合、生态需求与商业价值相协调的全国创新示范项目和精品工程，力争合作成为地方政府与中央企业投资合作、多赢共享的典范。生态与环境景观等市政工程项目相比岳阳林纸目前所属造纸行业的盈利水平高，因此，岳阳林纸表示该重大项目如能顺利实施并实现产值，将对公司以后年度的经营业绩产生重大且积极的影响。

联系到之前岳阳林纸积极转型谋发展，定向增发不超过5.50亿股A票，拟募集资金35.53亿元（其中大股东认购10亿元），其中以9.34亿元收购凯胜园林100%股权，目前正处在向证监会反馈意见阶段。 公司拟收购标的凯胜园林质地良好，2015年实现净利润0.77亿元，2016-2018年业绩承诺分别为1.09、1.31、1.44亿元。 同时岳阳林纸自身充沛的林、苗资源能够为凯胜园林的业务提供稳定的上游原材料，而凯盛园林的业务又能够帮助公司的原材料资源对接市场。二者间协同效应有助于双方规避市场风险，也有助于岳阳林纸多元化发展的落地。

2016年国务院深化国有企业改革将抓好“九项重点任务”，岳阳林纸实际控制人-中国诚通控股集团有限公司成为国有资本运营公司试点。作为诚通旗下产业链覆盖最为完善，受集团公司资金支持力度最大的上市子公司，岳阳林纸平台效应发挥有望收益于国企改革推进，未来获得优质国有资产注入的预期增强。

而响应国改精神，公司配合此次定增推出了员工持股计划，包括董监高在内的员工工197人认购总金额不超过1.5亿元，认购价格6.46元/股。公司正处于业务转型的关键时期，顺应国企改革精神推出员工持股激励计划将有利于稳定公司管理层和骨干员工队伍，调动员工工作积极性，公司上下利益一致，动力十足。

中信建投之前发表研报称公司业绩已触底，转型在推进，国改仍可期，发展后劲十足。预计公司 2016-2017 年EPS（考虑定增5.5亿股的摊薄）分别约0.15、0.22元，对应PE分别46、31倍，目前PB 1.41，总市值110亿元（考虑定增股本），继续看好公司作为国改潜在收益标的发展前景，维持“买入”评级。