投资要点,成长品:1)市场低位下,部分优质成长股具备明显的投资价值。我们曾反复研究,即使放在08年最恶劣的经济环境中,化工板块中的优质成长股的底部区域大约在0.6-0.7倍PEG 左右(当然前提是业绩靠谱且具有持续增长的空间),并且到位后这些成长股的相对收益会非常明显。低估值高成长标的:新材料板块(康得新、胜利精密、鼎龙股份、新纶科技)、农资板块(金正大、新洋丰、史丹利、雅本化学、新都化工);2)全球宏观面的不明朗以及A 股目前较高的估值,使得2016年在选股和择时上需要更为慎重,需要聚焦真正具有业绩兑现能力而非只讲故事的标的,并且需要择时,安全边际是重要的考量因素。方向性标的:新材料(国瓷材料、强力新材、康达新材)、转型龙头(金固股份、三联虹普)、模式创新(诺普信、永利股份、西陇科学)。
周期品,不是所有周期品都能持续景气,而是关键要找出真正处于周期拐点的子行业,类比08年的草甘膦。VA、VE、VD3供应持续紧张,VE 原料主要供应商因环保停产,加上厂家有继续提价意愿,新和成浙江医药等4月19日起停报停签,后续价格有望继续上涨。金禾实业安赛蜜、甲乙基麦芽酚两大产品双双提价。近日从我们草根调研了解到,染料进入淡季后价格上涨趋势不变,后续涨价有望持续,本轮价格有望创历史新高。目前时点,我们继续建议关注可以逆势的弹性子行业:染料(闰土、安诺其、龙盛)、印染航民股份、维生素(新和成、金达威、浙江医药、花园生物)、三友化工(粘胶+纯碱)、橡胶轮胎产业链(青岛双星+阳谷华泰),金禾实业(安赛蜜和甲乙基麦芽粉麦芽粉双寡头)、PTA-涤纶龙头(恒逸石化、桐昆股份)。
原油方面,本周原油继续上涨。科威特石油工人罢工、尼日利亚输油管发生火灾等突发事件的发生,短期内减少了石油的供应,为油价提供支撑。供应方面,俄罗斯3月原油产量为1091.2万桶/日,年率上升2.1%,月率上升0.1%。3月OPEC 原油产量增加14900桶/日至3225万桶/日;需求方面,美国能源信息署在月度市场报告中,将2016年全球原油日均需求增长预估上调1万桶,至116万桶;同时将2017年全球原油日均需求增长预估上调12万桶,至133万桶。
OPEC 在市场月报中称,由于消费减慢,增加了市场过剩的供给量,将2016年需求增幅预估下调5万桶/日。本周WTI 价格运行区间在39.0-44.5美元/桶,布伦特价格运行区间在40.1-46.2美元/桶。
维生素方面,VE 方面,近期市场供应紧张,新和成浙江医药等停报停签,江苏天成生化停产,导VE 原料市场供应紧张,将助推维生素E 市场进一步走强。VA 方面,国内维生素A 厂家发货紧张,部分厂家签单价格 320元/kg,金达威报价320元/kg,浙江医药公开报价300元/kg,但各个厂家均限量签单,厂家有进一步提高报价计划。经销商报价在320元 /kg 附近,部分贸易商停报或报价更高等待行情明朗。
印染方面,本周分散染料市场常规品种保持稳定。上海染料展会期间,业者融 洽沟通交流,分散染料市场成交没有明显变化。
风险提示:化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等
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