建投能源临时公告点评:第一期员工持股计划完成,彰显公司信心

第一期员工持股计划完成,彰显公司信心。近日,“鑫众-建投能源1号定向资产管理计划”已通过二级市场交易的方式累计买入建投能源股票6,453,932股,占公司总股本的0.36%,成交均价为9.48元/股。该计划所购买的股票自本公告披露日起锁定12个月。公司高管出资约345万元,占出资总额的5.56%,其中董事长出资约50万元。

河北省的能源投资主体,从事燃煤火电和供热。公司目前拥有控股发电公司8家,参股发电公司9家;截至2015年末,控制运营装机容量568万千瓦,控制在建装机容量140万千瓦,权益运营装机容量666万千瓦。公司控股发电公司主要集中于河北南部电网,控制装机容量占河北南部电网总装机容量的20%以上。其中。王滩发电30%股权、龙山发电29.43%股权、国电承德热电35%股权和龙新热力35%股权由公司向大股东建投集团收购。2015年公司发电量278.31亿千瓦时,占河北全省发电量的12.09%,其中,占河北南网发电量的20.55%。公司发电机组平均利用小时数为4,897小时,高于河北省火电机组平均水平51小时。另外,供热业务方面,公司拥有控股供热公司3家,参股供热公司1家;2015年,新增集中供热面积200万平米,累计2,230万平。

受益政策支持,关停小锅炉助力热电联产和供热业务。2014年,为了进一步落实“气十条”,7部委联合出台《燃煤锅炉节能环保综合提升工程实施方案》,2017年地级及以上城市建成区基本淘汰10吨/时及以下的燃煤锅炉,天津市、河北省地级及以上城市建成区基本淘汰35吨/时及以下燃煤锅炉”的总计划。2016年4月,国家发改委、国家能源局、财政部、住房城乡建设部和环保部联合发布了《热电联产管理办法》,力争实现北方大中型以上城市热电联产集中供热率达到60%以上,20万人口以上县城热电联产全覆盖。2015年,公司加大供热市场开发力度,累计完成供热量1,388万吉焦,同比增长21.29%。

定增已核准,倒挂约14%。公司12月23日获得证监会核准,有效期6个月。本次发行股票的数量为383,211,678股,发行底价为10.96元/股,目前折价约14%。2015年,公司计划分红0.45元/股,股息率约4.67%。

首次覆盖,给予“推荐”评级。不考虑公司增发摊薄等因素,预计2016年-2018年,EPS分别为1.28元、1.36元和1.49元,对应7.31倍、6.89倍和6.29倍。考虑到随着京津冀一体化的加快发展、小型燃煤锅炉的关停导致大量供热缺口,公司供热业务有望较大受益,首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险;电站系统集成业务不达预期风险;应收账款回收风险。