博瑞传播:走出传统行业力求转型升级,全面布局新媒体+金融双主线

报告摘要:

公司公布了2015年年报,主要财务数据为:营业收入1,197,195,485.54元,同比下降26.28%,营业成本718,514,244.85元,同比下降13.87%;净利润74,662,200元,同比下降73.42%;其中管理费用311,015,059.25元,同比增长11.09%;财务费用-25,121,440.86元,同比下降42.19%;销售费用89,839,432.24元,同比增长0.54%。

核心观点:

游戏板块战略重心转移,移动游戏业绩亮眼。公司调整游戏板块为主营业务后发力未达预期,2015年网游收入32,126.13万元,同比减少10,639.72万元,减幅25.23%,其中端游及页游仍为版块内主要收入来源,全年收入14,052.18万元,占比43.74%,手游业务业绩亮眼,收入12,021.99万元,增长率50.33%,占游戏板块收入比56.25%,主打产品《全民主公》大获成功夺得全年4亿元流水业绩。主营业务收入未达预期主要原因在于:(1)宏观环境上,国内游戏行业竞争激烈,各类产品纷呈出新,传统端游、页游产品销量均有下滑;(2)公司角度,目前博瑞加大成本着力研发手游、移动游戏,但新型产品初现市场,利润贡献虽大却未能完全进入释放期。战略上,公司逐步进行游戏板块重心转移,以梦工厂和漫游谷(股权100%已收购)现有业务为基础,着力推进手游、移动游戏精品化,并坚定游戏出海战略,发展海外市场。报告期内,主要产品《龙之战境》、《龙之守护2》、《麻辣熊猫》等出展海外,其中,《龙之战境》以500万美金价格签约韩国。目前公司已储备9-10款游戏产品,4-6款实现商业化,有望助力业绩超预期增长。全球市场上,除已登陆港澳台、韩国、马来西亚、柬埔寨、泰国、新加坡等地,公司又签约巴西、土耳其、欧洲、北美,此次扩大市场也有望提升业绩弹性。此外,公司签约韩国D’strict holdings、拟签约上海七煌,涉足VR、电竞行业,力寻业绩新增点。