国防军工行业:高端钛材有望成为业绩最先兑现的军工子行业之一

投资要点:

高端钛材有望成为业绩最先兑现的军工子行业之一。海空军装备作为信息化作戓平台是国防军工板块三大投资主线之一,目前四代机和大运已陆续定型,即将交付部队,今明两年将是军机换代窗口期,未来几年军机放量将带动高端钛材放巨量。高端钛合金是军机必不可少的原材料,用量占比呈增加趋势,只要军工股的投资逻辑成立,高端钛材就会是最先业绩兑现的军工子行业之一。推荐我国军用航空高端原材料主要供应商宝钛股份和西部超导

继续推荐关注军工院所资产注入预期标的。随着相关政策的逐步落地,各大军工集团的资产证券化进入落实阶段,而作为整合平台的上市公司也将获得价值重估。建议依据“一个产业板块一个上市公司”的布局原则选择军工集团的资产证券化运作平台。

关注有业绩支撑的民参军标的。我们认为有核心技术实力和一定军方订单的民参军标的在具有较大发展潜力的同时由一定的安全边际,建议关注材料和高端工艺等领域。基础材料、高端工艺和信息技术等高新领域,是我国军工行业的薄弱环节主要处于产业链上游,军工进入壁垒较低,民营企业可充分发挥经营灵活、效率高的经营优势。随着我国军工体系的逐渐开放、军民融合进一步发展,具有核心技术能力的优秀民营企业将脱颖而出,建议关注鼎立股份、亿利达和高德红外等。

投资策略。在军工投资主线上,我们保持海空军装备、信息化和军改的投资主线不变。在标的选择上我们首选未来业绩弹性较大的军用航空高端原材料供应商宝钛股份和西部超导。作为海空军装备核心部件和中国制造2025重点支持产业,我们推荐风帄股份、中航动力。信息化部分我们推荐关注高德红外、国瑞科技等,军改对应军工院所改制的落实,我们推荐航天长峰、航天科技、中航电子、中航机电、航天电器、中国卫星等。

风险提示:军改实施进展缓慢,军民融合相关政策出台低于预期。