化工行业投资周报:棉花期货大涨,关注粘胶短纤投资机会

近半月涨幅较大的产品:天然橡胶(上海,14.42%),顺丁橡胶(华东地区,12.15%),丁苯橡胶(华东1502,11.97%),WTI原油(WTI,10.1%),硝酸(联合化工,10%),BRENT原油(BRENT,7.56%),石脑油国际(阿拉伯湾,7.3%),棉短绒(中纤网,6.25%),丙酮(华东地区,6.06%),尿素(山东,5.93%)。

近半月跌幅较大的产品:原盐(华东地区,-9.09%),涤纶FDY(中纤网,-7.82%),硫酸钾(山东海化,-7.69%),丁二烯国际(CFR东南亚,-6.16%),液氯(华东地区,-5.26%),聚丙烯(北京T30S,-4.64%),PS(华东GPPS,-3.86%),纯碱(轻质)(华东,-3.6%),聚乙烯(北京5000S,-3.48%),二氯甲烷(华东地区,-3.37%)。

投资观点:2016年,供给侧改革将是资本市场重要内容。去产能,化解房地产库存等重大举措都将为化工行业提供持续的投资机会。我们从原料成本推动,需求拉动,供给收缩三个角度,梳理化工行业投资机会,其中:1、原料价格上行推动下游产品价格回升,建议关注PTA(恒逸石化、荣盛石化)和粘胶短纤(三友化工、澳洋科技)。2、房地产去库存,投资需求增长有望拉动上游建材需求,建议关注,如纯碱、玻璃、PVC和MDI(金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学)。3、淘汰落后产能,关停污染企业,供给端受冲击,龙头优势企业受益,建议关注印染行业(联发股份)、染料行业(闰土股份、浙江龙盛)。

此外,我们持续推荐基本面亮点突出,业绩增长确定的公司,如: 赛轮金宇:随着国内半钢胎替换市场的启动,面临重大历史发展机遇。公司作为最优秀的半钢胎的民族轮胎企业,如果能够把握这次历史机遇,将有希望成为具备国际竞争力的民族轮胎品牌。此外,越南工厂明年贡献盈利促使公司重回高增长通道,强烈推荐。巨化股份:技术底蕴与研发实力深厚,随着新产品、新技术进入收获期,有望成为电子化学品及新材料行业的领导者,强烈推荐。海利得各项业务全面向好,内生增长强劲,业绩超市场预期,后续储备项目众多,持续增长动力十足,继续强烈推荐。辉隆股份深耕农资多年,渠道优势显著,而未来农资电商,渠道将是最核心的竞争优势,从渠道价值来看公司是被严重低估,继续强烈推荐。青岛双星以轮胎O2O作为切入点,实行多层级星猴战略,搭建快速响应的车后市场服务体系,继续强烈推荐。鸿达兴业氯碱产业链循环经济一体化优势显著,同时积极布局稀土新材料和土壤修复产业,建议积极关注。

原油:WTI:43.73美元/桶,8.35%;BRENT:45.11美元/桶,4.66%。上周油价骤跌后强劲反弹。影响因素主要包括:多哈会议无果而终;EIA库存报告整体向好;科威特石油工人罢工。油价从底部温和回升,国内炼化企业的盈利将大幅改善。

棉花:粘胶短纤作为棉花的替代品,二者价格有同升同降的趋势。过去5年,棉花和粘胶短纤价格均经历了大幅下跌。棉花价格下跌,棉农收益下降,棉花种植面积收缩,棉花供给收缩,而下游服装纺织业增速相对稳定,今年3月份以来,棉花期货价格大幅上涨近30%,棉花现货价格也有所回升,我们认为目前棉花价格已经触底,未来棉价将大概率上行。棉价走高,将为粘胶短纤提供较强支撑。

钛白粉:山东道恩、河南漯河、四川龙蟒、金海钛业、山东东佳钛白粉上调500-1000元不等。宣布调价的六个企业在行业中拥有举足轻重的地位,市场体量巨大,对于这次涨价有带头作用,龙头效应明显。近期钛白粉下游房地产市场继续升温,国家政策导向将进一步支持房地产火爆。

橡胶:4月份以来,国内橡胶期货展现强势格局。业内人士表示,近日,原料持续上涨、国内下游轮胎厂开工率持续回升等因素刺激沪胶期价不断上扬。展望后市,尽管基本面迎来季节性转好,但由于期价上涨滞后于现货,预计前者或呈现“阶梯形”涨势。

PTA:PTA需求低位平稳增长,6月之前市场处于去库存过程中,4-5月很容易出现阶段性的供应紧张,6月之后,季节性淡季来临。但G20峰会会刺激聚酯产出部分前移,2016年PTA淡季好于往年。

风险提示:国际油价剧烈波动的风险,化工产品需求不达预期的风险。