机械行业研究周报:火星探测时间表首次公布,持续推荐通用航空产业

核心观点:

本周沪深300指数下跌2.97%,涨跌幅排名前三的行业分别是银行、家用电器、食品饮料行业,分别上涨0.38%、-2.49%、-2.71%。机械行业指数整体下跌6.22%,其中金属制品下跌2.19%、基础件下跌3.21%、机床设备下跌3.45%、铁路交通设备下跌3.59%、矿山冶金设备下跌3.83%。从基本面来看,3月制造业PMI指数为50.2%,高于市场预期的49.3%,结束了该指标在连续8个月来的下行趋势。而生产PMI为52.3%,是近7个月来的最高值。我们认为前期稳增长政策累计效果开始显现,国内制造业景气周期上行拐点进一步确立。我们维持本周对机械行业的“推荐”评级。

中国火星探测计划近期出台,建议关注近期主题行情。整个计划依然将采用“绕、落、巡”三阶段发展思路,预计在2020年前后执行自主火星探测任务。载人航天是我国航天军工技术的集中体现,空天资源已成为各国争夺的焦点。我们认为,目前是行业政策密集期,当前“中国火星探测计划”与中国首个航天日等事件有望带动相关主题机会。我们建议关注:航天科技、轴研科技、天马股份。

通用航空迎来黄金发展期,产业中下游是关键环节。我国通航市场需求近年呈现加速上升态势。市场担心的因素主要是国家对低空领域开放的态度,我们认为行业政策不会大开大合,未来小步快跑是正解。具体阐述为:从公共安全的角度:低空低速小型飞机的探测技术是难点,国内对航空风险的容忍度较低;从产业保护的角度:国内通航制造企业尚不具备与海外通航直接竞争的实力,其目的是预防低端产能重复建设的乱象;从基础设施配套的角度:从基础设施配套、空管系统建设、人才培育角度尚不足以支撑全面放开。而在供给侧改革、减政放权、新任民航局局长上任的大背景下,通航产业改革政策有望逐步推进,近期系列政策的发布也支持这一论点。基于国内飞机制造业的发展水平,我们认为产业链的中下游:运营服务、MRO、飞行员培训是价值链的关键环节。重点关注:山河智能、威海广泰、海特高新。

挖掘机3月数据增速回暖,与预期工程机械需求反弹一致。我国3月挖掘机月度销量(不包括龙工)为13,744台,同比增速19.3%。期内小松/日立建机的中国挖掘机工作小时同比上升30%/20%。我们认为,行业开工率上升主要是受前期基建和房地产新开工项目回暖的影响,期内挖掘机销量增长与工程机械预期需求反弹观点一致。建议重点关注:山河智能。

本周组合推荐标的:【山河智能】拟收购飞机后市场标的AVmax,对赌业绩显著增厚公司业绩,有望在国内航空业务协同,项目落地及进展将成为后续股价催化剂;【亚太股份】通过合资实现轮毂电机本土化打开成长空间。通过外延并购布局智能驾驶ADAS 领域四大核心模块,在上市公司中具备显著稀缺性是公司未来核心看点;【迪马股份】房地产业务和金控平台业务作为大金融板块,通过充裕的现金流反哺军品业务发展。未来通过与科研院所合作布局前沿科技领域,凭借资源整合能力将打开军品成长空间。【天奇股份】-汽车物流自动化设备行业领导者,通过行业并购布局千亿规模汽车拆解市场(对标公司:美国LKQ市值约80亿美元)。此外,公司通过与Swisslog、中元、深基地等签订战略合作协议积极布局自动化仓储是公司未来核心看点。

风险提示:经济下行超预期,行业政策不及预期,公司相关事项推进不确定性。