高伟达:金融SaaS实现突破,外延式发展支撑公司业务转型和升级

业绩符合预期。公司公告2015年实现营收9.39亿元,净利润为0.41亿元,分别同比下降5.8%和37.6%,EPS0.31元,拟10派0.46元(含税)。公司同时公告2016年Q1实现营收1.3亿元,净利润198万元,分别同比下滑3.55%和47.3%。

主动减少部分系统集成业务,收入结构优化。公司系统集成业务收入同比减少17%,连续两年同比减少,其主动缩减低毛利的系统集成业务,进一步加大高毛利的解决方案和运维服务市场推广力度,整体毛利率24.12%,比去年同期提升1.35个百分点,收入结构进一步优化。公司积极转型金融SaaS和互联网金融,专业化的研发团队已经发展到100多人,2015年研发费用4765万元,同比增长25%。

金融SaaS和金融大数据产品实现突破。公司面向城商银清算中心的SaaS托管服务系统已经完成:前台柜员系统、产品及参数配置平台、批处理调度平台等,投产于华夏家润村镇银行,并已带来初步盈利。公司信贷产品整合大数据功能,已完成风险决策支持系统的主体功能、大数据技术积累、初步的数据资产积累。未来可获取风险预警、数据服务等多种商机,目标客户包括邮储银行、稠州银行、民生银行等。

加快外延式发展支撑公司业务转型和升级。公司2015年参股兴业数金和盈行金融,发起成立公平人寿保险公司,迈向外延发展重要一步。公司年报提到,在利用外延式扩展增强主营业务的市场份额同时,也要积极加快互联网金融、银行SaaS云服务等重点领域的外延式发展,通过外延进一步加快公司业务的转型与升级。

投资建议:公司毛利率实现提升,收入结构得到优化;2015金融SaaS产品实现初步盈利,2016年将加快外延式发展支撑公司业务转型和升级。预计2016-2017年EPS分别为0.61元和0.73元,“买入-A”评级,6个月目标价85元。

风险提示:客户相对集中风险;转型整合风险。