东方国信:横纵向同步推进,大数据龙头腾飞在即

事件:4月23日,公司发布2015年年报,2015年公司实现营业收入9.31亿元,同比增长51.33%,归属上市公司股东净利润为2.29亿元,同比增长68.49%。公司在电信、金融、政府等行业实现了快速的增长,营收和利润保持稳健增长,符合预期。

同时,公司发布限制性股票激励计划,对象为中层管理人员、核心业务(技术)人员共451人,共授予限制性股票总计999万股,价格12.26元/股。

投资要点:

公司的大数据运营业务发展前景被低估。市场认为公司的大数据业务主要仍是简单地向新领域新行业的横向扩张,在大数据运营变现方面并没有太多进展,但我们认为公司采取“工具平台的深入布局+横向领域的外延并购发展”的横纵向同步发展战略,能实现大数据运营的最大价值,是公司业绩长期增长的必需基础。理由:

(1)大数据运营变现需要分析技术平台与数据资源平台的深度合作。大数据产业链包括数据采集、管理、分析挖掘、运营等环节,现阶段大数据应用产业存在各环节割裂的问题,如拥有数据资源的公司其大数据分析运营能力相对有限,而拥有大数据分析能力的公司又缺乏数据资产没有数据可供分析,只有各环节的深度合作才能发挥大数据运营的最大价值。

(2)公司沿着横纵向同步发展战略,成果频现。横向上,公司通过收购或参股科瑞明、屹通信息、北科亿力、cotopaxi、海芯华夏等方式,已完成了工业、农业、金融、电信、旅游等横向行业的大数据布局,成功将公司的大数据外延边界大幅平行外移,大幅拓展了公司大数据的发展空间;纵向上,公司已研发完成了Hadoop(BEH)、行云数据库、数据治理平台等一系列通用型的平台工具产品,并计划通过定增继续加码大数据分析服务平台等产品的研发,进一步深化纵向布局,强化数据分析挖掘能力:同时,收购炎黄新星和参股摩比万思,运用移动互联网、大数据技术为行业客户提供互联网新媒体精准营销服务,帮助大数据运营更好地变现落地。现阶段,公司已落地多个大数据运营的项目,横向领域包括旅游运营、汽车营销、金融征信等,随着各种示范模式的落地,预计很快进入放量发展阶段。

(3)横向领域扩张产生协同扩大优势。通过并购不断向外延行业的大数据领域进军,能全面整合多方的优质客户资源、人才资源、产品和技术资源,充分发挥大平台的优势,进一步增强公司的竞争力和竞争优势,实现一加一大于二的协同效果。

(4)股权激励计划彰显公司对大数据运营长期增长的信心。大数据运营已成为公司未来的主要战略方向,此次股权激励计划对象包含核心业务及技术人员,分3年时间解锁,彰显公司对大数据运营业务长期增长发展的信心。

我们看好在互联网+数据海量化等背景下东方国信沿着横纵向同步发展战略方向积极推进,构建基于大数据分析的云服务和数据咨询及运营服务体系,提升大数据行业主动性和行业价值,引领“大数据+”的新一轮行业变革潮流。

给与强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.57、0.78和1.02元,对应16-18年的PE分别为45.34x、32.94x和25.14x,给予16年60倍PE,目标价34.2。

风险提示:大数据市场发展不达预期,需要较高客户教育成本与时间;收购公司较多整合难度大。