海外宏观双周报:预计美联储会议措辞仍温和

本期观点。

预计美联储维持放缓加息节奏的倾向。美国经济依然存在复苏放缓的风险,3月份包括CPI、零售销售与工业产出等主要经济数据均出现不及预期的情况。我们认为美联储在本周议息会上不会有所行动,且声明措辞不会出现较大调整,美联储将继续表达对经济乐观但谨慎的看法;也就是说4月议息决议之后,市场对6月份的加息预期也不会显著升温。另外,欧央行4月议息决议没有宣布进一步的行动,我们认为欧央行在未来一段时间将专注于现有宽松政策的执行,并在口头上对宽松预期的维持进行干预。日本方面,由于通胀的持续低迷,日本央行仍有可能在本周议息会议上采取进一步行动,但预计不会进一步降低负利率。

海外经济跟踪。

美国:CPI、零售销售、工业产出均不及预期。经济数据显示美国经济仍然存在放缓压力。美国3月CPI同比增长0.9%,核心CPI同比增长2.2%,均不及预期;虽然汽油价格回升,但食品价格下跌拖累了通胀的上涨。此外,3月零售销售环比下跌0.3%,明显不及预期的增长0.1%;汽车、服装和餐厅零售的下滑拖累及整体数据表现。美国3月工业产出环比下降0.6%,是过去7个月以来的第6次下降;美国制造业仍然因为海外需求的疲软而面临压力。

欧元区:3月CPI同比增速持平,4月PMI不及预期。欧元区3月CPI终值同比持平,核心CPI同比上涨1%。能源价格依然是拖累通胀的主要因素,但其他各项价格的上涨能够抵消能源价格的下跌;这对欧元区通胀未来走势是相对正面的信号。此外,欧元区4月综合PMI初值为53,服务业与制造业PMI均不及预期;PMI数据预示缓慢增长的欧元区经济近期不会有新的起色。

英国:3月CPI上升超预期,但劳动者薪资增速放缓。英国3月CPI同比上升0.5%,升幅为15个月最高。CPI上升主要由于假日期间航空票价飙升且服饰价格也出现上涨;但同期食品和石油价格却依然拖累通胀回升。失业率方面,至2月三个月的ILO失业率持稳于5.1%,但同期失业人数自2015年中期以来首次上升,且劳动力人数增幅创去年6月以来新低;包括红利的平均工资年率上升1.8%,升幅创一年内最低水平。在工资增速放缓,且面临退欧公投之际,预计英国央行仍将长期维持当前的低利率政策。

海外市场跟踪。

过去两周美元指数小幅反弹,全球主要国家股市走强,主要国家国债利率均小幅反弹;主要商品中除黄金价格外均出现上涨。1)股市:过去两周全球股市大都走强,日本与欧元区股市反弹显著。2)汇率:过去两周美元指数由94.21反弹至95.08,美元对日元、欧元升值明显。

3)利率:全球主要国家国债利率均小幅反弹,美国通胀预期指标相应反弹。4)商品:原油、铁矿石、钢铁、铜铝、主要农产品价格均上涨;黄金价格小幅下跌。