国防军工行业周报:火星探测任务公布,关注航天系标的

投资要点:

市场回顾:上周,军工板块下跌6.48%,沪深300指数下跌2.97%,军工板块跑输同期沪深300指数3.51个百分点,军工板块在29个子行业中涨跌幅排名第20位。军工板块表现继续偏弱。我们认为主要原因是市场短期偏谨慎,军工估值过高,且短期无重磅催化剂,长期资产注入逻辑进展缓慢。

本周核心观点:火星探测任务公布,关注航天系标的。1、军工板块相比于2015年11月27日的高点已经下跌了33.71%,军工板块跌幅很深。2、军工行业仍处于高景气度,发展军工最为明确。市场对军工行业长期保持高度热情,短期会存在预期低谷。3、军工不缺强催化剂,市场预期仍然很强。军工行业可以预见的催化剂诸多,例如:国家发动机公司成立后催生的千亿级发动机专项;军队改革要在今明两年完成大部分任务,将有相关配套政策出台;未来军工科研院所改制政策出台将催生军工行情;多个军民融合相关政策不断出台,并且成为国家核心战略。由于市场风险偏好恢复,板块在催化剂驱动下有望出现大幅反弹的可能性。军工长牛不改,维持行业“推荐”评级。

火星探测任务公布,关注航天系标的。中国火星探测任务正式立项,我国计划于2020年发射火星探测器,一步实现“绕、落、巡”工程目标,对火星进行着陆巡视探测。1)此次宣布探测火星,标志中国将正式进军深空探测;2)当今,美国成功实现火星着陆巡视,俄罗斯实现着陆,仅此两个国家,火星探测难度极大,是航天强国的体现;3)航天专家叶培建在2016年两会期间表示火星探测器发射窗口有限,预计为2020年;4)中国航天科技集团公司下属中国空间技术研究院承担火星探测器的设计、研制和发射任务;5)火星探测任务立项,将带动我国通信、导航、航天发动机、材料、电子元器件和太阳能等行业技术的发展,为军民融合的技术军转民创造基础。推荐关注直接受益的航天科技集团旗下标的:航天动力(600343),中国卫星(600118)、航天机电(600151)和乐凯胶片(600135)。

军民融合是趋势,长期关注民参军。民参军企业通过内生研发或外延收购的方式进入军工领域,自身主营业务稳定并且占据行业龙头地位,拥有的军工业务具有技术优势并且稀缺性较强,业绩爆发有预期。同时,当前估值回撤较大,投资价值出现。关注新材料+军工转型的上海佳豪(300008)、康达新材(002669)和亿利达(002686),军工信息化标的振华科技(000733)和川大智胜(002253)。

风险提示:军民融合发展延缓,相关政策配套未出台;民参军产业进展缓慢,出现瓶颈;军工国企改革不及预期,科研院所改制进展缓慢或中止的风险。