基础化工行业周报:钛白粉涨声再起,继续关注新材料与周期品投资机会

市场回顾:上周,化工板块下跌5.24%,沪深300指数下跌4.56%,化工板块跑输同期沪深300指数0.68个百分点。年初至今,化工板块累计下跌14.34%,沪深300指数累计下跌17.72%,化工板块跑赢同期沪深300指数3.38个百分点。

行业观点:新材料板块热点不断,关注OLED材料和锂电材料等龙头企业。苹果4月初与三星显示器公司(SamsungDisplay)签约,明年5月三星开始向苹果供应OLED面板,每年出货1亿片5.5吋OLED面板,而且苹果下了连续3年保证采购量,订单总值9兆韩元(约78亿美元),明年5月开始供货,每年出货1亿片5.5吋OLED面板。我们认为VR和智能手机有望成为小尺寸OLED实现快速发展的催化剂。我国是OLED材料中间体的主要供应商,万润股份和西安瑞联技术实力最为雄厚,能够实现批量供货。濮阳惠成主要提供OLED蓝光功能材料芴类化合物,是OLED材料领域的新秀。推荐万润股份(002643),建议重点关注濮阳惠成(300481)。此外领域建议继续锂电材料龙头天赐材料(002709)、多氟多(002407)、当升科技(300073)、沧州明珠(002108)。

钛白粉行业有望迎来第五次涨价潮,建议继续关注佰利联(002601)。四川龙蟒于4月22日宣布上调金红石型钛白粉市场价格,国内上调500元/吨,出口上调50美元/吨,本次是今年以来第五次上调钛白粉价格。我们一直坚定看好钛白粉行业向上行情,钛白粉行业除了受到需求端回暖的影响,供给侧改革同时持续加码,发改委制定的《钛白粉单位产品能源消耗限额》执行时间渐行渐近,政策落地有利于加速淘汰行业落后产能,低于5万吨的企业有望面临淘汰的局面,行业总产能将减少20%。目前山东、河南氯化法钛白粉企业价格再次宣布上调,幅度在800-1000元/吨,部分钛白厂家的态度再次出现限单供应或者封盘,钛白粉涨价潮有望再次来临。建议重点关注佰利联(002601)。

行业推荐评级。我们认为新材料近期热点不断,三星向苹果供应OLED面板,有利于推动小英寸OLED面板快速发展,从而利好我国生产OLED材料中间体企业;龙蟒宣布上调钛白粉市场价格,《钛白粉单位产品能源消耗限额》即将落地有利于淘汰落后产能,钛白粉行情有望持续向上。我们看好下游需求回暖以及供给端收缩驱动行业盈利改善,维持行业“推荐”评级。

风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险,收购进展不及预期。