中科曙光一季报点评报告:业绩迎来开门红,云计算、国产化浪潮驱动业绩快速增长

1.事件

4月21日晚间公告,公司2016年一季报营业收入实现660,628,357.42元,同比增长86.69%;归属上市公司净利润为30,299,258.72,上年同期为亏损32,768,602.81元。

2.我们的分析与判断

(一)、营收与利润显著增长,业绩迎来开门红

业绩迎来开门红,营业收入同比增长86.69%,主要原因为2016年一季度市场情况较好,公司销售收入增长较快;归属上市公司股东净利润同比大幅变化,相比去年同期亏损,今年盈利,主要源自两方面原因:一是公司参股企业天津海光先进技术投资有限公司(简称天津海光)其他股东溢价增资形成投资收益2,923万元,二是市场形势好销售收入大幅增加等原因导致公司净利润同比增加3,822万元。

(二)费用增速总体上在可控范围

管理费用相比去年同期上涨31.88%,主要原因系报告期内研发费用增长所致;财务费用增长较大,同比增长89.83%,原因为银行贷款规模增加导致利息费用增加所致。考虑到营业收入同比增长86.69%的幅度,总体上费用增速仍在可控范围。

(三)、受益云计算、国产化浪潮驱动,预计业务将不断落地有望实现较快增长

公司是国内企业中在服务器、高性能计算机、存储等领域的龙头,市场对公司国产化基础硬件、软件、云计算产品等品牌认同度不断提高。公司4月13日公告,与VMware合资公司在重庆成立,并发布两款虚拟化软件产品;同时依托中科院的技术和资源等综合优势,我们看好公司在国产化芯片等领域未来的突破。受益云计算、国产化浪潮驱动,我们预计业务将不断落地,业绩有望实现较快增长。

3.投资建议

公司一季报营收与利润显著增长,业绩迎来开门红;费用增速总体上在可控范围;受益云计算、国产化浪潮驱动,预计业务将不断落地有望实现较快增长。预计公司16-18年EPS分别为0.90元、1.28元和1.45元,首次覆盖,予以“推荐”评级。

4.风险提示

业务进展不及预期;政策风险;竞争加剧。