铁血科技:国内军事垂直类社区典范

投资逻辑

军事垂直社区在网络和移动端继续发展,用户粘性强。网络数据证明,垂直类社区比起综合类社区将获得更多的关注和发展,特别是在移动端,该特征更加明显。此外,近亿军事读物读者和玩家等军迷将为军事用品带来千亿左右的市场空间,发展空间广阔。

公司核心竞争力突出:

1)“铁血网”拥有军事垂直社区中最多的用户数,旗下铁血军事、军事头条等APP也带来持续增长的高粘性用户。15年3月,铁血网注册用户928万,日均UV293万,PV2,034万。15年7月,铁血网在ALEX军事类网站综合排名中位列第2名,独立军事网站排名中位列第1名。此外,公司通过军事头条APP+铁血军事公众号+创始人蒋校长个人微信号进行多层次的用户沉淀,生态圈不断扩大。

2)公司形成军事网络社区,线上线下消费链闭环服务打通。千万粘性极高用户已在社区形成互动氛围。拥有众多IP,满足用户内容需求和互动需求 铁血社区从垂直电商,到游戏联运,在线阅读等形成完整的生态社区,这可以帮助网站获得更多用户,而用户数量又能带动军品电商、互联网广告等的发展,形成良性循环。此外,公司拥有IP数量近6000部,出版实体书的已经有60多部,13部已经被改编成电视剧,潜在的挖掘潜力巨大。

公司成长逻辑清晰:

1)军事垂直领域的全渠道销售继续高速增长。公司对自有品牌“龙牙”经营风格比较保守,出货量较少,但实际需求旺盛。未来增加商品供给,存在提高收入的空间;公司也与军队采购部门建立多种合作形式,未来将能够收获更多订单。

2)广告在社区的流量变现能力不断提高。通过粉丝的积累,APP、公众号为公司带来移动端广告位的增加,进一步拓展了广告业务的空间。

3)军事类IP的深入开发运营及投资。通过和光线影业合作,将对公司拥有的网络文学IP进行影视改编,制作成影视剧并对外发行。

4)游戏联运不断拓展及其他。公司和游戏厂商合作在铁血网建立服务器共同推广游戏,将加大此方面的投入;通过阅读和线下的会员活动拓展应用;拓展军事化的旅游市场,例如真人CS, 战争遗址参观等等。

盈利预测、估值及投资建议

我们预测公司2016-2018年的收入分别为1.85亿元、2.90亿元和3.64亿元,分别同比增长40.4%,56.9%和25.2%,净利润分别为1100万元、2400万、3500万元,;EPS分别为0.208元,0.438元和0.647元。

全国军迷约有一亿,公司目前公司用户数目在全国已属前列,已经形成全国最大的军迷社区,根据新三板相关互联网社区、A股及海外对应公司估值, 未来有很大上升空间,建议买入评级,目标价约15-17元。

铁血作为中国领先的军迷社区,用户粘性较强,掌握的IP资源库数目众多,公司发展战略清晰,未来业务具有爆发点,因此我们认为公司未来的发展可以期待。

风险

公司在变现模式探索上进展缓慢,过度依赖商品销售,与其他领域的合作低于预期。