债市日评:投资者情绪逐渐修复

利率品市场观察。

周四债券市场延续周三的调整,早盘金融债调整略多,后下午10年国开债一级市场投标尚可,投资者情绪有所恢复。总体来看,周三由营改增引发的金融债调整结束。

4月以来,债券市场的调整总结与三个因素有关,一是经济明显转好;二是信用事件频发;三是营改增。但细究起来,第一个因素是主导,后两个因素最多起到点火的作用。通俗来说,就是在整体氛围偏冷时,市场对各类消息解读偏负面,而且反映颇剧烈。

而从价值角度来看,在长期利率与短期利率利差达到120BP时,已经反映了经济改善的预期,也就是说目前的利率水平已经对核心因素——经济状况有了较充足的衡量。预计后面随着经济状态的稳定及明晰,加上铁物资事件的推进,还有营改增的落地等,债券投资者情绪有望修复。

转债市场观察。

1、歌尔转债:歌尔声学发布一季度业绩报告称,报告期内,归属于母公司所有者的净利润为1.97亿元,较上年同期减26.85%;营业收入为26.89亿元,较上年同期增11.04%。另外,公司全资子公司歌尔声学投资有限公司拟与歌尔投资全资子公司北京歌尔投资管理有限公司以自有资金共同投资设立橄榄智能硬件产业基金(一期)。

2、国贸转债:厦门国贸发布年度业绩报告称,2015年归属于母公司所有者的净利润为6.5亿元,较上年同期减23.38%;营业收入为642.2亿元,较上年同期增16.16%。公司最主要的收入利润来源供应链管理、房地产经营业务受宏观经济下行的冲击较为明显。

3、顺昌转债:鹏元资信评估对澳洋顺昌及其转债进行跟踪评级,主体和债性均维持AA,评级展望稳定。

4、汽模转债:由于实施2015年度权益分派方案,汽模转债的初始转股价格将于2016年4月29日起由原来的11.63元/股调整为5.77元/股。

5、一级市场:海印股份公开发行可转换公司债券申请获中国证券监督管理委员会核准。

国债期货以及相关衍生品市场观察。

5年期主力合约TF1606开于100.515,收于100.520,结算价100.490,最高100.680,最低100.420,不涨不跌,振幅0.26%,成交13220手,其中外盘6089手,内盘7131手,持仓量19838手。较前一交易日,合约收盘价下跌0.015,结算价下跌0.030,成交量下降1035手,持仓量下降1068手。另外,10年期国债期货主力合约T1606下跌0.01%。

今日央行公开市场进行2600亿元人民币七天期逆回购操作,考虑到今日400亿元逆回购到期,公开市场净投放2200亿。逆回购操作连续两日放出巨量,以对冲MLF集中到期及缴税的影响,但对流动性缓和不明显,主要回购利率虽略降,但资金面仍处偏紧局面。一级市场方面,进出口行招标的三期新债中,10年期品种中标收益率为3.6252%,较上周同期水平升近10个基点。二级市场方面,市场情绪依旧偏于谨慎,现券收益率小幅上行1-2BP。国债期货走势震荡,收盘后涨跌幅对应收益率基本未变。