东方国信:业绩符合预期,商业模式或有突破

业绩符合预期。公司公告2015年实现营收9.31亿元,净利润为2.29亿元,分别同比增加51.3%和68.5%,EPS0.4元,符合预期。

运营商大数据龙头,技术积累深厚。公司是三大运营商集团级大数据平台核心服务商,产品覆盖大数据全生命周期管理。2015年9月,公司中标电信集团大数据汇聚平台项目;同月和国际大数据巨头Cloudera签署战略合作;12月,公司承担的“用于海量数据分析的数据库关键技术北京市工程实验室”通过了北京发改委的验收,2015年公司研发投入为1.3亿元,占营收14%,大数据技术积累深厚。

内生外延拓展主流行业大数据应用。母公司营收5亿元,同比增长22%,净利润1.3亿元,同比增长14.3%,运营商大数据业务稳健发展。上海屹通净利润4724万元;炎黄新星净利润2736万元,并表1791万元;北科亿力净利润2240万元;科瑞明净利润1226万;金融、农业、工业领域大数据外延整合效果显著。政府是各行业数据的汇聚点,公司在各地设立子公司和当地政府合作,积极拓展政府大数据应用,将大数据技术优势以及和各行业大数据应用能力结合,有望在政府大数据领域大展宏图。

从技术平台向运营平台积极拓展,商业模式或有突破。2016年公司将集中资源拓展基于大数据的新商业模式,通过Saas+Daas相结合的商业模式,为行业客户提供咨询服务、精准营销落地、金融征信等产品或服务,推动大数据运营实践,特别是围绕保险、汽车、快销等主要行业客户,实现大数据运营的有效落地,商业模式或有突破。

推出高标准股权激励,彰显管理层信心。公司公告,拟推999万股限制性股权激励,授予价格12.26元,覆盖核心人员451人,解锁标准以2015年扣非净利润为基数,2016-2018年扣非净利润增长率不低于20%、44%和72%。

投资建议:运营商大数据龙头,技术积累深厚,内生外延拓展主流行业大数据应用,商业模式或有突破。暂不考虑定增摊薄,预计2016-2017年EPS分别为0.59元和0.77元,“买入-A”评级,6个月目标价35元。

风险提示:大数据运营不达预期。