投资要点:
作为市场上最先坚定推荐太阳纸业的卖方,自2月中旬至今股价已经有30%涨幅;现价造纸行业中我们首推晨鸣纸业、其次太阳纸业;目前晨鸣139亿市值、预计2016年净利润18-20亿,太阳纸业135亿市值、预计2016年净利润10亿。本篇PPT研究的主要目的是更好的让投资者了解造纸行业格局以及为什么造纸可以提价。
行业供需平衡、纸品价格已经开始提价。从行业供求角度,造纸产量未来提升空间有限,行业需求趋于饱和,供需已弱时候已经过去,产品价格已经出现上涨。其中,港股公司提价、年初纸品提价、3月23日国内白卡纸提价。
受益于上游原料成本下降,纸产品价格维持稳定,预计造纸企业吨盈利能力将逐步提高。2016年受印尼200万吨产能将于6月中旬投放,巴西、白俄罗斯等国新增390万吨产能。原料成本有进一步的下降趋势,并且价格维持低位可持续。
受供给侧改革影响,行业落后产能以及环保标准不达标的企业将逐步被淘汰,供给端企业数量未来将大幅减少,这将有利于进一步改善行业供求格局。2015年东莞地区关停580万吨,是玖龙纸业可以提价很重要因素。
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